北京(jīng)时间(jiān)周五晚间，备受关(guān)注的4月美国非农(nóng)数据(jù)出炉，其中新增就(jiù)业25.3万人(rén)，高于预期的18万(wàn)人，打断了此(cǐ)前(qián)两个月连续环比下降的节奏；失(shī)业(yè)率继续下降至(zhì)3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升(shēng)。

　　可以被视作(zuò)利(lì)好的是，美(měi)国劳(láo)工部将今(jīn)年2月和3月非(fēi)农(nóng)数据均大幅下修超7万人，至(zhì)24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换(huàn)，本周持续承(chéng)压的美(měi)国地区银行股也获(huò)得喘息的机会(huì)。截至发(fā)稿，周(zhōu)五盘前西太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据(jù)发(fā)布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元指(zhǐ)数短线(xiàn)拉升35点(diǎn)；美国10年期国债收益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合(hé)约(yuē)收于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货高级(jí)宏观(guān)分析(xī)师周之云告诉期货日报记者(zhě)，周五晚(wǎn)间公布的(de)非农数据远高于前值且显著偏离(lí)投行们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到(dào)9个月以(yǐ)来的最高水平。

　　记者注意(yì)到，美国(guó)4月非农数据(jù)公布后，美(měi)股期(qī)货(huò)短线(xiàn)走低(dī)，美元指数短线拉升，贵金(jīn)属下跌(diē)。尽管科(kē)技和金(jīn)融行业持续(xù)裁(cái)员，但不断下降却仍然(rán)高企(qǐ)的(de)劳动力需远(yuǎn)远抵消了(le)裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来(lái)的大约(yuē)2.5万(wàn)招聘减少(shǎo)。4月(yuè)非农就(jiù)业的季节性(xìng)因素相对于新(xīn)冠(guān)大流行前也(yě)有(yǒu)了有利的(de)发展，为就业人(rén)数的增长提供了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不(bù)过，我们(men)还(hái)是应该对就业数据保持一定的谨慎(shèn)，因为(wèi)本(běn)周早些(xiē)时候，美国3月份的就业机会和劳动力(lì)流动调查(chá)（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月(yuè)职位空缺继(jì)续(xù)下降，为(wèi)连续第(dì)三个月下跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了(le)与其他劳动力(lì)市场数据(jù)相同的(de)方向：劳动力市场正在降温。包括(kuò)最近几周(zhōu)的首次申请失(shī)业(yè)金人数(shù)也呈现上升(shēng)趋势。”周(zhōu)之云说(shuō)。

　　从趋势(shì)上看(kàn)，周之云认(rèn)为(wèi)，加息会导(dǎo)致消费者(zhě)信贷和企业融资(zī)成本(běn)上(shàng)升，进而迫使(shǐ)雇主削减支(zhī)出包(bāo)括裁员等，从而减缓经(jīng)济增长。短期强劲的非农就(jiù)业数据(jù)会(huì)让市场对于下半年货币(bì)政策放松进程(chéng)有所改(gǎi)变，进而对商品的流动性(xìng)溢(yì)价部分有(yǒu)所减少(shǎo)，但(dàn)从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向前进，后(hòu)市继续看(kàn)好贵金属的表现。

　　非(fēi)农数(shù)据公布后，贵(guì)金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业(yè)新增人数超预期将引导贵金属(shǔ)步入调(diào)整。对于贵金属而言，3—4月的大幅(fú)冲高(gāo)主要(yào)受益于其金(jīn)融属(shǔ)性，尤其是市场预计(jì)5月是(shì)美联储最后一次(cì)加息，且预(yù)计9月(yuè)之后可能(néng)降息，这导致(zhì)美元名义利率回落，在通胀(zhàng)温和回落的情况下(xià)，美元实(shí)际(jì)利率(lǜ)有了明显(xiǎn)的下(xià)行。”广州金控期货研究所(suǒ)副总经理程小(xiǎo)勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日(rì)，美联储议息会(huì)议(yì)如(rú)期加息25个基点，将(jiāng)政(zhèng)策利率联邦基金(jīn)利率的目(mù)标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调(diào)到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示加(jiā)息(xī)临近尾声，因此美元(yuán)指数和美债收益率大(dà)幅回(huí)落。

　　然(rán)而(ér)，美联储会后声明表示，委员会将密切关注(zhù)未来发(fā)布的信息，并评估(gū)其对货(huò)币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔(ěr)在新闻发布会上表示，美联储(chǔ)焦点仍(réng)在双重使命上。这意味(wèi)着美联储是否结束加息需要(yào)看到通(tōng)胀明显回(huí)落。至于是否要开始降息，需要(yào)看(kàn)到就业(yè)市场出现明显(xiǎn)恶化。从历史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分(fēn)析师从姗姗告诉记(jì)者，美国银行(xíng)业(yè)风波持续发酵、经(jīng)济走弱(ruò)预期升温叠加市场预期(qī)美联储年(nián)内或将降息，贵金属振荡偏(piān)强运行。美国(guó)就(jiù)业(yè)数据(jù)超(chāo)预期，美债收益(yì)率、美元指数走(zǒu)高，贵金属(shǔ)短线大(dà)幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入困境，美(měi)联储希望暂(zà辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思n)停加息，甚(shèn)至(zhì)可能很快就需要降息，但就(jiù)业市(shì)场并不配合(hé)，美国就(jiù)业市(shì)场依然强劲，美联储可能在长(zhǎng)时间内维持高利(lì)率。

　　光大(dà)期货贵(guì)金属分析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美国非农(nóng)就业数据(jù)和时薪增速全面超预期(qī)，表(biǎo)明(míng)美国当(dāng)前劳动力(lì)市场仍十分强劲，美(měi)联储控通胀压力加大，这也就意味(wèi)着美(měi)联(lián)储可能会(huì)在较长时(shí)间(jiān)内维持高利率环境，且6月再次加息的预期开始回(huí)升(shēng)。

　　“美国非农(nóng)数据强于(yú)预期或在短期提振美元(yuán)指数和美债收益率，从而打(dǎ)压贵金属的涨势，但中期看，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停止加(jiā)息，货币政(zhèng)策进入新阶段，市(shì)场(chǎng)将加(jiā)大对下半年降息的博(bó)弈，贵(guì)金属将获得提振而走强(qiáng)，使均值平(píng)台不断上移。”广发(fā)期货贵金(jīn)属研(yán)究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年两轮(lún)美联储停止降息后的辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思(de)表现来看，尽管此后美国(guó)经济仍市场偏强运行一段时间(jiān)，失业率继续走低，但美联储(chǔ)并未(wèi)再次加息，而(ér)贵金属则(zé)在美债收益(yì)率持续下行的情况下，呈(chéng)现振荡走强(qiáng)的趋势。但当前情况(kuàng)不(bù)同的是，通胀率相对更高，而(ér)黄金(jīn)价(jià)格对降息并(bìng)未(wèi)提前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联(lián)储表(biǎo)示美(měi)国银(yín)行系(xì)统仍健康并有(yǒu)弹性，但高利(lì)率环境下美国银(yín)行系统风险(xiǎn)并未解(jiě)除，在第一(yī)共和银行宣布被接管收购后，因(yīn)银行业长(zhǎng)期存在的弱点(diǎn)，又有多家区域(yù)性银(yín)行出(chū)现股价暴跌(diē)。存款仍在持续流出(chū)使银行融资成本正在(zài)攀(pān)升，信(xìn)贷收紧将不(bù)断(duàn)向实体经济蔓(màn)延，美(měi)国2023年一季度(dù)实际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比去(qù)年四季度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且(qiě)远不及(jí)预期的1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业投(tóu)资和库(kù)存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的(de)拉动上升反(fǎn)映出一定的韧性(xìng)。未来随着经(jīng)济下行压力(lì)不断上升(shēng)，市场预期下半年美国(guó)GDP将(jiāng)出现负增长。“总体(tǐ)上(shàng)在风险和衰退(tuì)的(de)共同影响下，美债收益率和美元(yuán)指数将持续(xù)承压(yā)，避险需(xū)求(qiú)提振(zhèn)下，贵(guì)金属价格有望再创历(lì)史新高，长线(xiàn)可维持逢低买入配置思(sī)路，短(duǎn)线则可(kě)买(mǎi)入黄金和白银虚值看(kàn)涨(zhǎng)期(qī)权把握突(tū)破行情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇(yǒng)介(jiè)绍说，从黄金的(de)供需(xū)数据来看，黄(huáng)金的需求实际上(shàng)是明显下降的。世界黄(huáng)金协会公布(bù)的(de)数据显示，今年第一季(jì)度剔除场外交易的全(quán)球黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然各国央行(xíng)和中国消费者需求较高，但(dàn)其余投(tóu)资者购买量的减少抵消了这(zhè)一增长(zhǎng)。其中对黄金价格其关键作用的黄金投资需在(zài)一季度同比下降(jiàng)50％左右，较去年四季度有所(suǒ)增长，大约为(wèi)273.74吨，去(qù)年同(tóng)期(qī)高(gāo)达558.41吨。其(qí)中，实(shí)物金条和硬(yìng)币方面的黄(huáng)金(jīn)需求为302.41吨，高(gāo)于去年(nián)同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产(chǎn)品需求下(xià)降(jiàng)28.67吨，去年同期(qī)高(gāo)达(dá)270.67吨(dūn)。白(bái)银方面，由于(yú)美国经(jīng)济指标耐用(yòng)品订单等指标走(zǒu)弱，商品(pǐn)属性更强的白(bái)银因(yīn)需求受经济下行(xíng)拖累而涨幅受(shòu)限(xiàn)。因此，金银比价大概(gài)率继(jì)续攀(pān)升。世界白银协会预计2023年白银实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息(xī)25个(gè)基点在(zài)议(yì)息(xī)前已(yǐ)经被充(chōng)分计提，议息前的谨慎(shèn)转变为(wèi)议(yì)息后的乐观，因此黄金市(shì)场一度(dù)表(biǎo)现为极为乐观，伦(lún)敦(dūn)现货黄金甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格(gé)。此(cǐ)外(wài)，随着经(jīng)济走(zǒu)弱预期升温，预(yù)计美(měi)联储下半年(nián)大概率暂停(tíng)加息(xī)并将进入降息周期，实际利率(lǜ)或将继续下行，贵金属中长期仍具有较高配置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏(péng)则认(rèn)为，对于黄(huáng)金而言(yán)，市场寄希望于(yú)美联(lián)储最后一次加息(xī)落地(dì)然后转(zhuǎn)降息(xī)预期，从而刺激价格继续高走(zǒu)，从这个角度考虑(lǜ)黄(huáng)金确实存在(zài)恢复上行趋(qū)势的可能性。但(dàn)当前(qián)美通(tōng)胀仍(réng)在高位(wèi)，美(měi)联(lián)储(chǔ)货(huò)币紧(jǐn)缩动作并没有(yǒu)结束，官员们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率可能(néng)会(huì)维系较长一(yī)段时(shí)间，且高利率(lǜ)环境到底会对经济和(hé)金融市场产生怎样的影响也未可(kě)知，因此在当前看(kàn)多观点出奇一致，且海外看(kàn)多(duō)头寸比(bǐ)较拥挤的情况下(xià)，对待(dài)金价节节攀高的观点谨慎(shèn)为上。

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