5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公业务(wù)，而通知存(cún)款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了(le)招(zhāo)商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经(jīng)济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策(cè)不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行(xíng)为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差(chà)不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导较(jiào)弱，下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走低(dī)，银行利润(rùn挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信)空间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第(dì)四(sì)，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情(qíng)况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过(guò)自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有(yǒu)利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存(cún)款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率补降的(de)进(jìn)度。就今年的(de)经(jīng)济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差(chà)不(bù)断压缩，银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的(de)趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集(jí)中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间(jiān)的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季度(dù)净息(xī)差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力(lì)持续主动(dòng)下调存款利率。长期来(lái)看，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收(shōu)益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率在一(yī)方(fāng)面要(yào)合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年(nián)是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策等(děng)多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济(jì)所(suǒ)需(xū)的(de)一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业(yè)政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。在存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低(dī)于预期，国(guó)内降息预(yù)期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续(xù)推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下(xià)调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策调整有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也(yě)有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价(jià)过(guò)高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预(yù)期升温(wēn)，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户(hù)活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对(duì)公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能(néng)力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的(de)确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下降的(de)空间？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下(xià)贷(dài)款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无(wú)风险收(shōu)益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明(míng)显下(xià)降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利(lì)率，特别是中短期(qī)信用债利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资(zī)产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价(jià)等(děng)影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压(yā)低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的(de)信号来看，是(shì)否意(yì)味着(zhe)货币(bì)政策进(jìn)一步(bù)宽松(sōng)？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币(bì)政策执行报告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均表明当前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济(jì)提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下(xià)调并(bìng)不等于(yú)政策利(lì)率就必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款利率下(xià)降的(de)背景下(xià)，短债(zhài)基金以(yǐ)及(jí)其他固收类(lèi)基金在(zài)具(jù)一定(dìng)流动性的(de)同时，相较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的(de)银行理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中投资(zī)者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从信用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)行业估(gū)值水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前面(miàn)临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交给少数(shù)专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人士可通(tōng)过(guò)理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏(piān)好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银(yín)行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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