国内“五(wǔ)一(yī)”假期来了，但海外市场风险依旧(jiù)不容忽视。在美国(guó)多(duō)项(xiàng)重要经济(jì)数(shù)据出炉后，美(měi)联储也将召开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预期将继续加息(xī)25BP。在利(lì)好利空消(xiāo)息交织下，节后市场走势将如何(hé)演绎？

　　美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)股价已累计下跌90％以上

　　截至周(zhōu)五收盘，美国第(dì)一共和银(yín)行的(de)股价收(shōu)跌43.2％，盘中一(yī)度腰(yāo)斩，且多次(cì)触(chù)发停牌，原因是达(dá)成救助协议(yì)以维(wéi)持该银行(xíng)运营的(de)希望在(zài)变得渺茫。该股今年(nián)已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有可能会被美(měi)国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒(méi)报道，自美国第一共和银(yín)行(xíng)公布其(qí)第(dì)一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行股价在接下(xià)来的两天内下跌超(chāo)过(guò)60％，创下(xià)历史新低。目前包括来(lái)自美国联邦储蓄(xù)保险公司、财政部和美联储的官员正(zhèng)在与(yǔ)其他银行进行(xíng)协调会议(yì)，为第一(yī)共(gòng)和银行制定救助计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行倒闭(bì)，寻求大范(fàn)围加(jiā)强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的内部审查报(bào)告中，美联储(chǔ)承认(rèn)，对于上月硅(guī)谷银行的倒闭(bì)案，美联储难辞其(qí)咎，倒闭既(jì)源于该(gāi)行自(zì)身风险管理薄弱，也和美(měi)联储的(de)审查督导行动拖沓有关(guān)。

　　美(měi)联储认为，银行业审查员未能采(cǎi)取有力行(xíng)动解决硅谷银行(xíng)越来越(yuè)多的问题。美联储负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员未能充分认(rèn)识到(dào)，随着硅(guī)谷银行的规(guī)模扩大、复杂(zá)性(xìng)增加(jiā)，该(gāi)行(xíng)变(biàn)得(dé)有多么不堪一击。他们(men)的确(què)发现了(le)风险，却没有采(cǎi)取(qǔ)足够的措施(shī)，保证该(gāi)行足(zú)够(gòu)迅(xùn)速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三点(diǎn)都(dōu)和美联储监(jiān)管不力有关。他(tā)说，美联储监管者的错(cuò)误部分(fēn)源(yuán)于，特朗普执政时的(de)金(jīn)融(róng)业改革普遍放松了(le)对中(zhōng)等银行的规(guī)管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储(chǔ)的文(wén)化(huà)转变似(shì)乎导致联储的(de)监(jiān)管变得更宽松。这些变(biàn)化(huà)体现在(zài)降低标准、增加复杂(zá)性，以及监管方式不(bù)够自信果断，它(tā)们阻(zǔ)碍了有效的(de)监管。

　　美联储认为(wèi)，其银行(xíng)业(yè)审查员已经(jīng)确定了硅谷银行存(cún)在导致(zhì)其倒闭(bì)的一大(dà)问(wèn)题(tí)——利率(lǜ)相关(guān)风险，但美联储自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧重(zhòng)在采取行动以前累(lèi)积过(guò)多的证据(jù)。

　　美(měi)联储的数据显示(shì)，截(jié)至倒(dào)闭(bì)时，硅谷(gǔ)银(yín)行收(shōu)到31项监(jiān)管机构的公开(kāi)审查报告或警告，数量是其他银行的三倍。报告称(chēng)，随着硅谷(gǔ)银(yín)行壮大，近些年美联(lián)储忽视了范围更广的问题，比如(rú)该(gāi)行多年来一直突破内部风(fēng)险限制，其采(cǎi)用(yòng)的流动(dòng)性指标却显示，存款基础稳(wěn)定，其利率相关风险还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联(lián)储(chǔ)将重新审查，适用(yòng)于资(zī)产超过千亿美元银行的一系(xì)列(liè)规(guī)定，包括压力测试(shì)和流动性要求，将重新评估，怎样监(jiān)督和监管一家银行对利率(lǜ)流(liú)动(dòng)性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭(bì)表明(míng)，需(xū)要对范围更广泛(fàn)的银行强化适用(yòng)的(de)标(biāo)准，联储应考虑，让(ràng)更大范围的银行适用标(biāo)准和(hé)的流动性规定。他呼吁(xū)，重(zhòng)新(xīn)评估，对于超过25万(wàn)美元(yuán)联邦(bāng)保险上(shàng)限的银行(xíng)存款，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应要(yào)求更广(guǎng)泛的银行考(kǎo)虑到可(kě)出售证券(quàn)的未实现(xiàn)损益，以(yǐ)便(biàn)让银行的资本(běn)要求更好地匹(pǐ)配其财(cái)务(wù)状(zhuàng)况和(hé)风险。他暗(àn)示，对资本规划和风险管理不足(zú)的(de)公司，美联储(chǔ)可能增加资本或流动性的(de)要(yào)求，或者(zhě)限制股票回购、股(gǔ)息(xī)支付或高管薪酬(chóu)。

　　美总(zǒng)统拜(bài)登批准内华(huá)达州和佛(fú)罗(luó)里达州重大(dà)灾难声明(míng)

　　据央视新(xīn)闻(wén)消息，根据美国白(bái)宫当(dāng)地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达(dá)州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日(rì)期间受(shòu)冬季风暴影响的(de)地区提供联邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛罗里达州重大灾难声明，他下令为(wèi)4月(yuè)12日(rì)至4月(yuè)14日期间受严重(zhòng)风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助(zhù)资(zī)金可(kě)在成本分担的基础(chǔ)上提(tí)供(gōng)给州政(zhèng)府和符(fú)合条件的(de)地方政府以及(jí)某些私(sī)人非营利(lì)组织(zhī)，用于(yú)受灾(zāi)害影响地区的应急(jí)和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就(jiù)乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息，当(dāng)地时间28日(rì)，欧盟委(wěi)员会执行副主席(xí)东(dōng)布(bù)罗夫斯基斯(sī)对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛(luò)伐克就乌克(kè)兰农(nóng)产品相关事宜达成原则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采(cǎi)取行动解决欧盟成(chéng)员国(guó)和乌克兰农民的担(dān)忧。具(jù)体措施(shī)包(bāo)括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对(duì)乌农产品的单边(biān)措施。从欧盟层面对(duì)小(xiǎo)麦(mài)、玉米、油菜籽(zǐ)、葵(kuí)花籽等4种(zhǒng)农产品实(shí)施保障措施(shī)。为5个受影响的成员国农民(mín)提供1亿欧元的一揽子(zi)支(zhī)持。此外，欧(ōu)盟将继续推进包括葵花籽油等(děng)产品的(de)倾(qīng)销(xiāo)调查。欧盟将进一步确保乌克兰农产品通过欧盟通道(dào)出口到(dào)其他国家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀(zhàng)依旧(jiù)高(gāo)企

　　4月28日，美(měi)国商务(wù)部最新公布的数(shù)据显示(shì)，美国3月核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数(shù)同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国(guó)3月核心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预(yù)期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和能源的(de)核(hé)心(xīn)PCE物价指数是美(měi)联储(chǔ)青睐的通胀指标(biāo)之一。此次公布的数据再度(dù)印证了美国通胀的居高不(bù)下，这加大(dà)了美联储5月再次加息的可能性(xìng)。报(bào)告公布后，美国短期利率期货小幅下(xià)跌，反(fǎn)映出5月份加(jiā)息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在(zài)此前一天，美国商务(wù)部公布的一(yī)季度美国(guó)宏观经济数据显示，美国一(yī)季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅(fú)不及市(shì)场预期的2％，且增速较前值2.6％显著(zhù)放缓(huǎn)。而同日公(gōng)布的一季度核心PCE物价(jià)指数年化环比初值升至4.9％，超(chāo)出(chū)市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金属分析师张晨(chén)向(xiàng)期货日(rì)报记(jì)者表(biǎo)示，上述数据(jù)显示出美国经(jīng)济放缓但通(tōng)胀水平依(yī)旧(jiù)高企的(de)滞胀特征。不过(guò)，从美国GDP折(zhé)年数同(tóng)比数据来看，他认为(wèi)一季(jì)度1.6％的增速较去(qù)年四(sì)季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国(guó)经(jīng)济(jì)虽(suī)有(yǒu)放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超预期放缓，坐实了市(shì)场对(duì)于(yú)美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退的忧虑，再加(jiā)上目前欧美银行信(xìn)用危机(jī)的尾(wěi)部效应持续存(cún)在，金融不(bù)稳定叠加经济景气下滑(huá)，一(yī)定程度上削弱了美联(lián)储货(huò)币政策(cè)的紧缩预(yù)期，同时增加了(le)下半年美(měi)联储(chǔ)降息的预期。”中信建投期货(huò)宏(hóng)观(guān)贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也(yě)表示，由于反映核(hé)心个人消费支出在内(nèi)的一季度PCE通胀数(shù)据持续上升，再加上周五(wǔ)晚间公布(bù)的3月核心(xīn)PCE数据(jù)也偏强(qiáng)，因(yīn)此(cǐ)美联储5月(yuè)份加息(xī)基(jī)本不存(cún)在悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上(shàng)钉钉”，此次会议还需关注(zhù)什么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金属分析(xī)师吴梓(zǐ)杰认为，当前美(měi)联储货币政策面临抑制通胀以及宏(hóng)观审慎(shèn)两难(nán)的抉择。随着(zhe)此(cǐ)前银行业危机的爆(bào)发以及一季度经济的回落(luò)，美国当前经济的脆弱性以及(jí)下(xià)行压力已经持续增加，但(dàn)是一季度核心PCE同样(yàng)大幅(fú)超过预期，显示出(chū)核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行(xíng)政策选(xuǎn)择(zé)时不(bù)得不更加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将(jiāng)会保(bǎo)持加息25BP的节奏(zòu)，但在记者会上鲍威尔表(biǎo)态或将更(gèng)加注重安抚市(shì)场情(qíng)绪，强(qiáng)调对宏观风险的(de)把控，且(qiě)对(duì)未(wèi)来加息(xī)的态(tài)度或将更加谨慎。

　　张晨(chén)认(rèn)为，目前市场已经对美联(lián)储(chǔ)5月加息(xī)25BP作(zuò)出了充分的计价(jià)。鉴于此次会(huì)议(yì)并(bìng)无最新点阵图和经济展望公布，因此会(huì)议(yì)重点在(zài)于利(lì)率决议声明及鲍威尔的会后发言两(liǎng)方面(miàn)。其中，在(zài)决议声明方面，可(kě)重点观(guān)察措辞调整(zhěng)变化情况，特别(bié)是(shì)能否出(chū)现“停止加息”相关暗示(shì)。而在(zài)会(huì)后(hòu)的新闻发布会上，需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)鲍威尔(ěr)对(duì)于经济与通胀前(qián)景、后续货币政策以及(jí)银行(xíng)业危(wēi)机引发的信贷收(shōu)缩等方面的(de)观点论述(shù)。特别(bié)是如果出现“停止(zhǐ)加(jiā)息”等(děng)明显鸽(gē)派(pài)暗示(shì)，则无论对于商品市场还(hái)是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联储会(huì)议需要关注三(sān)个方面：一是考虑到通胀的顽固性(xìng)，美联储是否(fǒu)会透露其愿(yuàn)意容忍更高(gāo)水平的通胀；二是美联储对于目(mù)前金融(róng)以及经济风险的(de)判断，到底是短期风险(xiǎn)还是长期风(fēng)险；三是美联储未来的货币(bì)政策预期(qī)，比如是否透露(lù)下半年将降(jiàng)息或者不(bù)降息。

　　他(tā)认为，如果(guǒ)美(měi)联储(chǔ)依然偏(piān)鹰(yīng)派，则预期风险资产将继(jì)续回调(diào)，美债利率曲(qū)线(xiàn)会加深倒挂的(de)程度，对(duì)市场而言偏负面；如果美联(lián)储偏(piān)鸽派，那市(shì)场风险(xiǎn)偏好会再度上升，美元指数预计显著下行，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示，由于(yú)当前市场对5月(yuè)加(jiā)息25BP已经计价较为充分，预计加息(xī)结果不会引起(qǐ)市(shì)场(chǎng)较大波动，但是对于(yú)6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧不足。因(yīn)此，他认(rèn)为本次(cì)会议(yì)上需要重点(diǎn)关注美联(莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思lián)储声(shēng)明以(yǐ)及(jí)鲍威尔在(zài)记者(zhě)会(huì)上对未来政策(cè)路径的展(zhǎn)望(wàng)。“尤其是如果(guǒ)美(měi)联(lián)储(chǔ)意外偏(piān)鹰，比如表现(xiàn)出了6月(yuè)仍将加息的倾向，则市场或将面临较大的(de)冲击，相关风险资产(chǎn)有意外下跌的(de)风(fēng)险。”他(tā)说。

　　贵(guì)金属市场面临涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则表现乏力。张晨(chén)认为，4月以来，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件溢出影响逐渐(jiàn)减弱，市场对于美联储货币政(zhèng)策迅速转(zhuǎn)向的乐观预期(qī)出(chū)现一定(dìng)修正，贵金(jīn)属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵金属市场在(zài)利多、利空因素(sù)间来回拉扯(chě)。利多(duō)因素方面，美联储加(jiā)息临近尾声，对(duì)贵金(jīn)属价格的压制(zhì)边际减弱。同时，美(měi)国经济前景黯(àn)淡，债务(wù)上限悬而未决以及银行业风(fēng)险(xiǎn)事件余波反复(fù)，不断激发市场避(bì)险情绪。从更为宏观的(de)角度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国(guó)央行强化黄金资产(chǎn)储备功能(néng)，使得央行“购金潮”经久(jiǔ)不(bù)息。上(shàng)述种种因素均(jūn)对贵金(jīn)属(shǔ)价格形成(chéng)支撑。

　　而利(lì)空因素主要(yào)是，市(shì)场(chǎng)和美联储对(duì)于后续货币(bì)政策(cè)之(zhī)间的预(yù)期差，以及美(měi)国经(jīng)济(jì)层面的(de)韧(rèn)性犹存(cún)。“特别是就业市场尽(jǐn)管过热态势有所缓和，但无论是新增非(fēi)农就(jiù)业人数还是(shì)失业(yè)率指标，还(hái)远未触及经济衰退(tuì)以及美联储(chǔ)货(huò)币政策转向的阈值区(qū)间，这极有可能造(zào)成通胀(zhàng)回归波折反复(fù)，进而引(yǐn)发美联储货币政策前景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在(zài)5月美联储议息会议(yì)落地后的一段(duàn)时间内(nèi)，市场仍(réng)然会延续(xù)上(shàng)述(shù)的修正走势，美(měi)联储(chǔ)还需在更多(duō)数据指引以(yǐ)及银行风(fēng)险事(shì)件落地后，再相机作出政策(cè)调整，而在此之(zhī)前预计仍会(huì)延续当前(qián)“走一步看一步”的决策思路。而市场对于年内(nèi)降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属市场的(de)逻(luó)辑有(yǒu)两条主线(xiàn)：一是美国(guó)经济(jì)是否会(huì)陷入(rù)衰(shuāi)退，二(èr)是全球贸易(yì)结算(suàn)体系下美元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金属价格主要锚定的是美债实际利(lì)率的(de)变化，但(dàn)是(shì)最近这(zhè)种联(lián)系(xì)正在脱钩，央(yāng)行(xíng)购金以及美元结算体系的变化使得贵金属获得(dé)了越莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思来(lái)越多的金融溢价。”整体来看，他认(rèn)为目前贵金属多头驱动(dòng)的逻辑(jí)还没结束，且近(jìn)期(qī)的表(biǎo)现(xiàn)也是易(yì)涨难跌。从资产配置(zhì)的角度来看，仍推荐将贵(guì)金属(shǔ)作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已经表现(xiàn)出了一定程度的易(yì)涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示(shì)，一方面，美国经济(jì)下行以及欧美银行业风险带来的避险情(qíng)绪对贵金属(shǔ)价格仍有一定(dìng)支撑(chēng)，但(dàn)边(biān)际(jì)减(jiǎn)弱；另(lìng)一方面，美国(guó)通(tōng)胀高位(wèi)带来的(de)加息(xī)预(yù)测，未能对(duì)贵金属形成有力的回落压力。因此，他预计贵金属市场整体(tǐ)仍(réng)以高(gāo)位振(zhèn)荡为主，在(zài)基(jī)准(zhǔn)假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻辑(jí)。他认为，当前(qián)市场对于美联储降息的预期仍大幅领(lǐng)先(xiān)美联储的官方预期，预计在高通胀压力下，市场对(duì)降息预(yù)期(qī)的(de)修正或(huò)将带来金银(yín)价格的进一(yī)步回调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国内“五一(yī)”长假开(kāi)启，还须警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗(luó)亮(liàng)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期宏观市(shì)场(chǎng)关键数据较多，导致市场(chǎng)情绪波(bō)澜(lán)起(qǐ)伏，同(tóng)时基本面因素也多空交织，海(hǎi)外市场容易(yì)出现巨(jù)幅波动(dòng)。同时，国内“五一”假期结(jié)束后，市(shì)场将(jiāng)直(zhí)面美联储5月利(lì)率决(jué)议落地，他(tā)预(yù)计(jì)美联储(chǔ)会议(yì)结果或将偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐增(zēng)加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国(guó)内‘五一(yī)’假期跨(kuà)越5月(yuè)美(měi)联储(chǔ)议息会议等重要(yào)事件(jiàn)，加之银行(xíng)业危(wēi)机及债(zhài)务上限问(wèn)题悬而未(wèi)决(jué)，投资者要防止过分押注引发的风(fēng)险。假期后可关注贵金属回落企稳情况(kuàng)，可(kě)以逢低布(bù)局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五(wǔ)一(yī)”假期恰逢海外美联储(chǔ)会议这(zhè)一关键时间节点，投资者(zhě)若保留头(tóu)寸过(guò)节(jié)，则(zé)要保(bǎo)持头寸有足够(gòu)安全边际，以防“黑天鹅(é)”事件(jiàn)带来冲击。他表示，节后贵(guì)金属或(huò)将迎(yíng)来(lái)更加明确的方(fāng)向性行(xíng)情，可根据美联储议息会议(yì)给出的指(zhǐ)引，对(duì)贵金(jīn)属(shǔ)进(jìn)行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思