财联社(shè)4月(yuè)21日讯（记(jì)者 王宏）财联社(shè)记者从(cóng)业内获悉，近期监管(guǎn)部门正陆续召集相(xiāng)关保险(xiǎn)公(gōng)司开会，主(zhǔ)要内容是进行(xíng)窗口指导，要求(qiú)寿险(xiǎn)公司调(diào)整新开发产品的定(dìng)价利率，控制利差(chà)损，要求新(xīn)开发产品的定(dìng)价利率从3.5％降到(dào)3.0％。主(zhǔ)要思(sī)想是市场有效，监管(guǎn)有为，主体调节在先，控制节奏，实现软着陆。

　　新开发(fā)产品定价利率或从3.5％降到(dào)3.0％

　　财联社记者获悉，近(jìn)日监管(guǎn)部(bù)门陆续召集了多家寿险(xiǎn)公司开会，以窗口指(zhǐ)导的名义(yì)，要求公司调整产品利率(lǜ)，控制(zhì)利差损。

　　据悉，监管要(yào)求险企新开(kāi)发(fā)产品(pǐn)的定(dìng)价(jià)利率从(cóng)3.5％降到3.0％。此(cǐ)次调(diào)整(zhěng)的主要思路是市场有(yǒu)效，监管有(yǒu)为，主体调(diào)节在先，控制节奏(zòu)，实现软着陆(lù)。

　　这次调整是不(bù)久前(qián)监管召集险企进行调(diào)研会的(de)后(hòu)续。3月(yuè)21日财(cái)联社记者曾(céng)报道，为引导(dǎo)人身险业降低负债成本，加强(qiáng)行业负(fù)债(zhài)质量管理，银保(bǎo)监会人身险(xiǎn)部组织保险行业协会以及多家保险(xiǎn)公(gōng)司开展调研。将重点调研普通险预定利率分布、分红(hóng)险(xiǎn)预定利率和分红水平等公司负(fù)债成本情况，以及降低(dī)责任准备金(jīn)评估利率对公司和行(xíng)业的(de)影响，包括对新(xīn)产品定价、存量业(yè)务退保、销(xiāo)售行为、市场竞争分析(xī)变(biàn)化等的(de)影响。

　　随后据报(bào)道，监管(guǎn)在北(běi)京(jīng)、南京(jīng)、武汉三地召(zhào)开座谈会。其中，北(běi)京参会的保险公司包(bāo)括中国(guó)人寿、新华人寿(shòu)、阳光人寿、中邮人寿等；南京(jīng)参会的保险(xiǎn)公司有太保寿险、工银安盛人(rén)寿、安(ān)联(lián)人寿、中韩(hán)人(rén)寿等(děng)；武汉(hàn)参会的保险公司有(yǒu)合众人寿、国富(fù)人寿、国华人寿等。

　　据当时参会的一位总(zǒng)精算师表示，各险企基本就降低责任准(zhǔn)备金评估利率达成共识，有公(gōng)司建议分阶段调整(zhěng)，比如普通(tōng)型长期年金的责(zé)任准(zhǔn)备金(jīn)评估利率(lǜ)目前为年复利3.5％，可以先降到3％，以后(hòu)再动(dòng)态调整。具体的(de)调(diào)整方案还(hái)有待监管研(yán)究后出(chū)台。

　　有保(bǎo)险公司(sī)业内人士对财联社记者表示(shì)：“已经(jīng)准备好(hǎo)利率(lǜ)3.0的产品了”。也有业内人士对财(cái)联社记者表示，此次主要(yào)涉及新开发产品(pǐn)的定价(jià)利(lì)率，以(yǐ)往的产品不受影响(xiǎng)，行业(yè)“炒(chǎo)停(tíng)售”难以避(bì)免。

　　下(xià)调(diào)预定(dìng)利率避免利差损风险

　　平安非银团队表示，我(wǒ)国险企(qǐ)资产配置(zhì)公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代风格(gé)稳健，债券投资比例(lì)稳(wěn)步提升，其(qí)他资(zī)产(chǎn)以非标资产为主、投资比例持(chí)续(xù)回落，股票和基金(jīn)投资比例基本稳定(dìng)。2018年以来，主要券种(zhǒng)长(zhǎng)端利率中枢下行，长久期债(zhài)券(quàn)和优质非标(biāo)资产供给有限，保险固收类(lèi)资产配置面临挑(tiāo)战。同时(shí)，权(quán)益市场(chǎng)波动率(lǜ)较(jiào)大、对投资收益率(lǜ)影响较大。近年(nián)监管按产(chǎn)品类型调整(zhěng)评估利(lì)率(lǜ)、防范化解利差损风险。2023年(nián)3月银保监会召(zhào)开座谈(tán)会，各(gè)险企已就降低责(zé)任准备金评估利率(lǜ)达(dá)成共识(shí)。

　　东吴证券非银团队(duì)此前曾表(biǎo)示，短期来看，引导降(jiàng)低负债(zhài)成本将大幅刺激产品销售，老产品停售炒作难(nán)以避免。中期来看，预(yù)定利率跟(gēn)随评估利率下(xià)行(xíng)，保险公司分红(hóng)险(xiǎn)占比提升，有望缓解人身(shēn)险公司刚性负债成本压力，寿(shòu)险(xiǎn)产品本身保(bǎo)本属性有(yǒu)望进一(yī)步强化(huà)。

　　实际上，监管历史上有过多次调整评估利(lì)率的行动。据(jù)悉，1992年到1996年(nián)间，保(bǎo)险公司为了和银行(xíng)竞争(zhēng)，长(zhǎng)期保险的预定利率均在8％以上。考虑(lǜ)到利(lì)差损(sǔn)风险，1999年，原(yuán)保(bǎo)监会(huì)下发《关于调整寿险保单预定利(lì)率的紧急通知》，全(quán)面叫停高(gāo)预定利率产(chǎn)品，强(qiáng)制(zhì)寿险公司(sī)将(jiāng)寿(shòu)险(xiǎn)保单的预定利率(lǜ)调整为(wèi)不超过(guò)年复利2.5％。

　　此外，从全球市场来看(kàn)，美国在(zài)20世(shì)纪(jì)80年代，日本在20世纪90年(nián)代(dài)末都曾面临利(lì)差(chà)损(sǔn)风(fēng)险。1970年左右，美国寿险业竞争激烈，为(wèi)提(tí)高(gāo)竞争力，险企销售大量高负债成本(běn)、低利润产品。1980年左(zuǒ)右，利(lì)率下行(xíng)，投(tóu)资承压，据(jù)美国(guó)审计(jì)总(zǒng)署统计，1975年-1990年间(jiān)共有176家(jiā)人寿和(hé)健康保险公司破产，其(qí)中80％发生在(zài)1982年以后，主要系险企销(xiāo)售(shòu)大量对利率敏感的低利润(rùn)产品；同时市场压力(lì)致使投资端(duān)面(miàn)临亏损。

　　平安非银团队表示，参考海外，低(dī)利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下，负债端(duān)主要通(tōng)过调整寿险产(chǎn)品结构、下调预定利率的方式来(lái)避免利差损(sǔn)风险。近年来(lái)，我国(guó)长端(duān)利率地位(wèi)震荡、权益市场波动加(jiā)剧，寿险行业面临着(zhe)潜在的(de)利差损(sǔn)风险(xiǎn)、险企(qǐ)利润(rùn)承压(yā)。保险监管趋(qū)严，通过发布(bù)产(chǎn)品(pǐn)负面(miàn)清单、下调演示利率、分产(chǎn)品调(diào)整评估(gū)利率等降低负(fù)债端(duān)成本。

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