在华尔街经济学家和央行官(guān)员争论美国经济(jì)是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没(méi)有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多(duō)的专业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的(de)对(duì)冲基(jī)金已(yǐ)将(jiāng)其周(zhōu)期(qī)性(xìng)股票与防御性(xìng)股票的(de)比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(sī)(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的(de)起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略(lüè)师(shī)表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股(gǔ)的比例(lì)降(jiàng)至近(jìn)10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立(lì)场表明(míng)，人们相(xiāng)信美(měi)联储有能力通过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数(shù)据进(jìn)一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空股市(shì)。在美国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最新调查(chá)中，现金(jīn)持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何(hé)时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于(yú)图(tú)表信号(hào)配置(zhì)资产的计算机(jī)驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投(tóu)资(zī)者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一(yī)年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大(dà)一部分归因于(yú)那些对(duì)价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能(néng)会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和企业财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还(hái)不足以让美国企业那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联储官(guān)员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备(bèi)而(ér)采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性(xìng)的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆(nì)转(zhuǎn)。

　那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲　美国银行的经济(jì)学家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。

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