AI板块成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市(shì)公(gōng)司宣布(bù)试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季(jì)度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经(jīng)理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资(zī)机遇(yù)。各大(dà)派别(bié)基金经(jīng)理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)其中长期投(tóu)资(zī)价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分(fēn)内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道，这段AI生成的(de)内容(róng)阐述了(le)人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和(hé)社(shè)会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要(yào)建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确(què)保数(shù)据安(ān)全(quán)并防止滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同(tóng)时(shí)，也(yě)应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共(中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将gòng)同(tóng)推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季(jì)报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的(de)计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的(de)核心在于(yú)效(xiào)率的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他(tā)针对半(bàn)导体、数字(zì)化、互联网平台等提出(chū)自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示(shì)其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是(shì)一个长期向上(shàng)的类消(xiāo)费(fèi)行业，在(zài)美国(guó)是一(yī)个和互(hù)联网(wǎng)行业一样(yàng)大规(guī)模的(de)产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越来越(yuè)意识到数字化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会和(hé)人(rén)工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给(gěi)中国公(gōng)司带来(lái)发展的机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都(dōu)到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次(cì)利用人工智能(néng)完(wán)成季报，也显示(shì)出人(rén)工智能(néng)确实(shí)开(kāi)始方(fāng)方(fāng)面面开始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公(gōng)司(sī)积极(jí)拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金(jīn)投资(zī)者教育基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也将通过百度智能云接入文心(xīn)一(yī)言能(néng)力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能(néng)成为一季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦(jiāo)的(de)三大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最(zuì)重要(yào)的增(zēng)长要素(sù)。另外(wài)，我(wǒ)们依然(rán)旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好港股的(de)机(jī)会，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金(jīn)科技(jì)成(chéng)长团(tuán)队中，有不(bù)少基金经理明确看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能(néng)带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基本处(chù)于估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气(qì)周(zhōu)期，也是为(wèi)数(shù)不多处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科(kē)技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏(sū)和(hé)业绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持(chí)续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构(gòu)成未来社(shè)会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积(jī)极的一派。他在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模(mó)块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能(néng)相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司(sī)进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合润(rùn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对(duì)人工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份进(jìn)入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活(huó)在一(yī)季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前(qián)三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来(lái)2年数字经济的看(kàn)好。随(suí)着(zhe)人口老龄化与(yǔ)经济发(fā)展模(mó)式转变(biàn)，数据(jù)成(chéng)为新的(de)生产要素，高质量发展的(de)核(hé)心在于(yú)全要素(sù)生产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据(jù)、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将业，从生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的(de)行业应用等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空(kōng)间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理(lǐ)的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季(jì)度继续(xù)调整了行业配置，降低(dī)了制造业(yè)、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是重点(diǎn)布(bù)局了人工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业(yè)趋(qū)势(shì)机会。

　　保留(liú)一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)达了对(duì)人工智能(néng)的(de)重视，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模型(xíng)路线的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应用领域得(dé)到了极大的(de)拓展，模型具备(bèi)了(le)强大的通(tōng)用性。这属于科(kē)技(jì)史(shǐ)上(shàng)的一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多(duō)个(gè)行业(yè)将极(jí)大受益(yì)于这一技术的应用和普及(jí)。未来我们应该更加(jiā)重视这(zhè)一领域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板块(kuài)的(de)布局。他表示，除复(fù)合(hé)国家安(ān)全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的(de)科(kē)技创新周(zhōu)期，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的(de)非理性行为，就如(rú)同去年三季度半导体及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的机(jī)会(huì)。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对能(néng)源板块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级(jí)别的技(jì)术要素革命，或(huò)许(xǔ)我们已经站在(zài)新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来的全(quán)球(qiú)繁(fán)荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。正(zhèng)因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大(dà)概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市(shì)场中有不少声音说这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行(xíng)情的确(què)立，但我们(men)还是(shì)认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡(yí)一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？市场当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度(dù)，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资(zī)目标。

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