在股市(shì)高(gāo)点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个月即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的整体破(pò)净(jìng)率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他(tā)们(men)也建议基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家(jiā)基金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的(de)有关规定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益(yì)一年定期开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个(gè)开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合(hé)同(tóng)终止的(de)情形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合(hé)同(tóng)生效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个(gè)开放日的(de)申购、赎回或转换(huàn)业务(wù)申请(qǐng)确认时(shí)，基金的(de)基金(jīn)份额持有人数(shù)量不满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露(lù)程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权(quán)益(yì)类定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份(fèn)额合(hé)并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海证(zhèn临沂是几线城市，临沂是几线城市2023g)券基金评价研(yán)究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了(le)应对(duì)基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓(cāng)位可能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构(gòu)负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大(dà)多(duō)成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年(nián)，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月(yuè)份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的(de)定(dìng)期(qī)开放式(shì)基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能(néng)是部分(fēn)基金破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权(quán)益市场高点时基金发行相对容易，而且(qiě)规模(mó)也容易做(zuò)大(dà)，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局(jú)和发(fā)行。此举既(jì)可以保护投资者利(lì)益，也可(kě)以树立基(jī)金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的(de)基金收益(yì)率(lǜ)差临沂是几线城市，临沂是几线城市2023(chà)距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金(jīn)容量(liàng)通(tōng)常有限，且短期(qī)快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也(yě)可(kě)能会增(zēng)加(jiā)错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力(lì)范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的(de)超额收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权益类基金表现不(bù)及(jí)预期，近一年新成立(lì)的(de)定开权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会(huì)受到一(yī)定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续(xù)上(shàng)升(shēng)的话(huà)，投资(zī)者对于后续(xù)新发(fā)基金(jīn)的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基(jī)金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具(jù)有明显优势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开(kāi)基金也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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