金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的(de)人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融(róng)企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评(píng)如下：在经(jīng)历了一季度的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是(shì)因(yīn)为一季(jì)度(dù)透(tòu)支了(le40kg是多少斤)部分银行(xíng)信贷额(é)度和企业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而(ér)非(fēi)企业活期(qī)存(cún)款大幅(fú)改善，和地产销售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证券认(rèn)为是季(jì)节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核(hé)，然后在下季(jì)初发行新的(de)理财(cái)产(chǎn)品承接(jiē)。因(yīn)此居(jū)民存款在季末(mò)季初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活(huó)跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较(jiào)为(wèi)一致(zhì)，招商宏观(guān)表示(shì)居民存(cún)款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来(lái)看(kàn)，4月及(jí)7月一(yī)般是(shì)居(jū)民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目(mù)前(qián)无法(fǎ)从4月数(shù)据(jù)得出类似(shì)居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能(néng)去向表外(wài)资产，而非消费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依(yī)然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信(xìn)贷(dài)的绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居(jū)民(mín)端(duān)在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续维持(chí)在低(dī)位。

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