昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价(jià)格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了(le)大(dà)幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到年(nián)底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称(chēng)，美国(guó)总统拜(bài)登将否决(jué)众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加未来的(de)投(tóu)资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为当年非典为什么神秘结束了12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí当年非典为什么神秘结束了)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部分区域(yù)二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目(mù)前(qián)的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的(de)助(zhù)力(lì)。但是，实际(jì)需(xū)求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货盘面资(zī)金(jīn)已经(jīng)提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化(huà)多(duō)集(jí)中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将(jiāng)小于(yú)第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平(píng)均季(jì)节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库(kù)存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或维持承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影响，但无(wú)法改(gǎi)变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大(dà)势(shì)，国(guó)内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一(yī)致。天(tiān)气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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