编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平线上。从(cóng)第(dì)一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守新能源的(de)大(dà)框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的(de)，用(yòng)金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示(shì)，会在(zài)优质的(de)股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优(yōu)质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降低(dī)了(le)金融等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格(gé)局爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下(xià)场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的(de)医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依(yī)然亮点众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医(yī)学(xué)近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个(gè)国家(jiā)药(yào)品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长(zhǎng)的就(jiù)是(shì)代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就(jiù)是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板块(kuài)还(hái)能维持(chí)较长时(shí)间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的(de)调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的(de)市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季(jì)报(bào)表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他(tā)所(suǒ)持有的是(shì)完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金(jīn)的(de)持(chí)仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的(de)高端制(zhì)造产业(yè)链(liàn)布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价(jià)值一年持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四(sì)季报(bào)和今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了(le)一(yī)个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达到了(le)四家。而(ér)从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今(jīn)年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当(dāng)季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退(tuì)出(chū)了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华(huá)能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基(jī)于(yú)美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它(tā)们(men)携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公司的(de)核心竞争力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏(piān)低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利修复的(de)预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低估的多(duō)行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进重(zhòng)爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的(de)上一季重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国(guó)网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的概(gài)念范畴(chóu)展开。一(yī)季(jì)度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和(hé)新的信息(xī)技术应用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华(huá)安媒(méi)体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的(de)年(nián)内(nèi)表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前(qián)年(nián)内(nèi)至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示(shì)：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合同(tóng)主题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语只新进标(biāo)的(de)，目(mù)前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行(xíng)业的(de)部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的(de)持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时(shí)保(bǎo)持了科(kē)技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到(dào)一季度与(yǔ)众不(bù)同的(de)一点是(shì)，消费电(diàn)子赛(sài)道股票(piào)在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴(chóu)中，也(yě)就(jiù)是说(shuō)其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏可(kě)能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库(kù)存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或(huò)是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出(chū)，而(ér)华夏的(de)少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例(lì)，实(shí)际上一季度他(tā)仅在(zài)十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了(le)一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华科(kē)技替代了(le)上一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基(jī)金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定性的航(háng)空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力(lì)较(jiào)高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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