金(jīn)融(róng)界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体经济发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更(gèng)可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下(xià)：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因为(wèi)一(yī)季度透支(zhī)了部(bù)分银行(xíng)信(xìn)贷(dài)额(é)度和企业信(xìn)贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产销售也(yě)边际走弱(ruò)。社(shè)融增速(sù)与上月持平，非(fēi)标融(róng)资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非企业活期存款大(dà)幅(fú)改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售(shòu)的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的(de)问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是(shì)季节性波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期，使资(zī)金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考(kǎo)核，然(rán)后在(zài)下(xià)季初发行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因(yīn)此居(jū)民存款在(zài)季末季初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月(y五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方uè)提高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端(duān)出(chū)现(xiàn)了(le)新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是(shì)居民(mín)存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了(le)新增五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方(zēng)信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)出(chū)现收缩。这种结(jié)构特征反映(yìng)了居民端(duān)在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的(de)政策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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