周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模(mó)式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估(gū)值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市(shì)大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到(dào)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位(wèi)居净流入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济(jì)数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲(péng)也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和(hé)低(dī)估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前(qián)期(qī)反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能(néng)；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单(dān)看(kàn)，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能(néng)会受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价(jià)净流出(chū)的证券(quàn)保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度(dù)显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力(lì)实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年(nián)二(èr)季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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