在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前，热门板(bǎn)块(kuài)传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗(ān)”，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波(bō)动(dòng)较(jiào)大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前(qián)跟踪日经(jīng)指数(shù)的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达(dá)到(dào)27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了(le)供不应(yīng)求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价(jià)，也就意味着(zhe)当前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要(yào)盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今(jīn中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗)年年初以来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱(qū)动(dòng)：一(yī)是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资(zī)本(běn)回(huí)流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏(sū)和去(qù)年日元持续贬值，东(dōng)京交易(yì)所上市(shì)公司多表(biǎo)现良好；三是(shì)今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司治理监督机制(zhì)。在(zài)这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投(tóu)资日(rì)本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对(duì)日本(běn)股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提(tí)示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)100中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗0ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触(chù)底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关(guān)注，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资金最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的(de)“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回(huí)调，当(dāng)前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势(shì)反转机(jī)会(huì)。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政(zhèng)策(cè)层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智(zhì)能发(fā)展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能(néng)要加快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业(yè)的创业板持(chí)续受益于(yú)政策红利，该机(jī)构(gòu)建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势(shì)的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行业的(de)资金出(chū)现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势(shì)，但市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性机会，当前市场对题材的(de)追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力(lì)最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长(zhǎng)期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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