5月以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负(fù)，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗，年内资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅(fú)明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉(chán)联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年(nián)以来港股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数(shù)在(zài)同日创下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限到(dào)期带来的债(zhài)务违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的(de)担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要有基(jī)本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的(de)修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对(duì)于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率还是会(huì)发(fā)生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机会(huì)得到改善(shàn)，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较(jiào)大(dà)且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细(xì)分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对(duì)港股(gǔ)资金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的(de)业绩(jì)差(chà)异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍(réng)然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗看是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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