AI板块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市(shì)公司(sī)宣(xuān)布试水人(rén)工(gōng)智能、基(jī)金经理开始布(bù)局AI概(gài)念(niàn)，也有基(jī)金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无论是成长派、还是(shì)价值派(pài)，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期(qī)投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注(zhù)的(de)是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人工(gōng)智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的改变，比如(rú)医(yī)疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环(huán)境保护和(hé)可持续(xù)发展，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工智能领域的(de)快速发展为全球带(dài)来(lái)无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持(chí)续发(fā)展，需要建立(lì)完善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个(gè)人(rén)隐私、确保数据安(ān)全(quán)并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域(yù)的创(chuàng)新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确(què)表(biǎo)示，产业方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的(de)看好人工智能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数字(zì)化的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观(guān)点(diǎn)时，他针对半导体、数字(zì)化、互(hù)联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术(shù)的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上的类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一(yī)样(yàng)大(dà)规模的产业。在(zài)中国，依然处(chù)于产业的(de)早期，但是我们可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深度融(róng)合，也(yě)会给中国公司带来发展的(de)机会。目前整(zhěng)个(gè)板块(kuài)的估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次利用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能完成(chéng)季(jì)报，也显示(shì)出人(rén)工智能(néng)确实开始方方(fāng)面(miàn)面开始影响我们的生(shēng)活(huó)、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基(jī)地宣布(bù)成为百度文心一言(yán)首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地(dì)也将通过(guò)百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新模式，提升客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为一季度市(shì)场热点(diǎn)，不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除了科技(jì)成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投(tóu迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子)资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报(bào)可(kě)以看(kàn)出(chū)，该基金一(yī)季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工智能(néng)的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威(wēi)视、金(jīn)山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互(hù)联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的(de)机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和(hé)互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不(bù)少基金迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子经理明确(què)看(kàn)好人工智(zhì)能带(dài)来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于(yú)估值、机(jī)构持仓的历史底部的(de)位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需(xū)求(qiú)刺(cì)激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是(shì)为(wèi)数(shù)不多处于成(chéng)长前(qián)期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技(jì)创新(xīn)周期(qī)的序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的(de)科(kē)技板(bǎn)块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能(néng)源将构成未(wèi)来社(shè)会(huì)的(de)基石。在当下(xià)，随(suí)着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业机(jī)会将进入新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一(yī)派。他(tā)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的(de)基金维持了较(jiào)高仓位，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和(hé)布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对(duì)人工(gōng)智能相关产(chǎn)业(yè)链的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度(dù)也进行了调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持(chí)地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧(mù)渔(yú)、军(jūn)工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是(shì)基于对(duì)未来2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要(yào)素，高质量发展的核心在于(yú)全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的(de)通信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及(jí)多样化(huà)的行业应用等，这是一(yī)个(gè)系(xì)统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如(rú)，建信(xìn)智(zhì)能(néng)生活(huó)在一季度(dù)继续调(diào)整了(le)行业配(pèi)置，降低(dī)了制造业、大金融地产行(xíng)业的(de)配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重(zhòng)点布(bù)局了(le)人工智能技术创新带来的(de)相关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然(rán)在一季报中表达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季(jì)度(dù)并未加入对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的(de)科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大(dà)模(mó)型路线的成(chéng)功，这一(yī)成功比之(zhī)前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本(běn)次的人(rén)工智(zhì)能(néng)的应用领域得(dé)到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个(gè)行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这一技术的应用和(hé)普及。未(wèi)来我们(men)应该更加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他表示(shì)，除复合(hé)国家(jiā)安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术(shù)，有望开启(qǐ)新一(yī)轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来(lái)关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难(nán)得的(de)机会。“我们这(zhè)时反而应(yīng)该加大对(duì)能源(yuán)板块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素(sù)革命，或(huò)许我们已经站在新一轮(lún)科(kē)技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学(xué)习(xí)和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会(huì)努力在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心(xīn)求(qiú)证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑(duì)现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三四(sì)季(jì)度(dù)布局了(le)不少人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)的标的，在一(yī)季(jì)度对(duì)TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声(shēng)音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华(huá)心怡一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初(chū)我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发(fā)展进程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？市场当前(qián)认为(wèi)的受益(yì)环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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