个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了(le)36个(gè)试点城市和地(dì)区进(jìn)行(xíng)推进。据人力(lì)资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的(de)深度了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已(yǐ)有多(duō)方实践(jiàn)。时(shí)值个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试点推(tuī)行半年之际，中国基(jī)金报记(jì)者深(shēn)入多家券商，了(le)解(jiě)个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)正在获得更多证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数(shù)量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的代(dài)销方之一，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺(pù)开(kāi)和推广中(zhōng)持续(xù)发(fā)力，个(gè)人养老金业务也成为大(dà)型券商们财(cái)富管(guǎn)理转(zhu风味发酵乳是不是酸奶ǎn)型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其(qí)中(zhōng)储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在(zài)2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基(jī)金销售资格(gé)，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理公司(sī)共计126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金业务负责(zé)人(rén)向中国基金报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发(fā)行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服(fú)务(wù)办理的角度看，大(dà)部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服务体系的(de)基础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多元的产品货(huò)架能够(gòu)带给客户更好的服(fú)务(wù)办理体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户(hù)投资选择的(de)角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目的(de)的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引(yǐn)入个人养老金可投(tóu)资的(de)产品类型的基(jī)础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类产品的特(tè)性；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画(huà)像(xiàng)和客(kè)户(hù)特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通个(gè)人养老金(jīn)账户的理由，一是来(lái)自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要(yào)在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投(tóu)资者(zhě)目不暇(xiá)接，如(rú)何(hé)让投资者选择到(dào)适(shì)合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客户(hù)提(tí)供(gōng)有温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)在推广个(gè)人养老金业(yè)务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化(huà)形(xíng)成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基(jī)金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基(jī)金产品清单(dān)，满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计开立(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布(bù)投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共(gòng)服(fú)务(wù)平台上仅可查询(xún)商(shāng)业银行(xíng)个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金(jīn)业务的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学(xué)养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业(yè)资(zī)配(pèi)服(fú)务和一(yī)站(zhàn)式的(de)产品选择。中信证券亦(yì)推出(chū)个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供(gōng)含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体的(de)个(gè)人养老金(jīn)投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资(zī)者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商开拓个人养老金业务的解决(jué)方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个(gè)人(rén)养老金目标客(kè)群(qún)的(de)深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户(hù)拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业单位员工提(tí)供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客户前(qián)往营业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花费的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客(kè)户(hù)时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获资质的(de)机(jī)构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为券(quàn)商财(cái)富管理(lǐ)转型的(de)核心方(fāng)向之一(yī)。通(tōng)过(guò)不断完善客户(hù)服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次金(jīn)融需求，促(cù)进(jìn)财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵(hán)上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示(shì)，在客户(hù)分(fēn)类服务(wù)方面(miàn)，会根据(jù)国家政策选择(zé)社保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第一(yī)阶(jiē)段(duàn)的重(zhòng)点服务(wù)，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关(guān)注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别(bié)是大(dà)中(zhōng)型城(chéng)市具有(yǒu)一(yī)定经营规模(mó)的(de)企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一(yī)定投资意(yì)识和(hé)财务认知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在(zài)客(kè)群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优(yōu)势(shì)和专(zhuān)业(yè)投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪(zōng)了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对投(tóu)资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，会针对不(bù)同风(fēng)险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供符(fú)合监管部门要求的金融机(jī)构和(hé)金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗(sú)易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司(sī)需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第(dì)三(sān)支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过(guò)教育和陪(péi)伴(bàn)，提(tí)高客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会(huì)和(hé)投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客(kè)户了解(jiě)个(gè)人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富(fù)的(de)一站式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计(jì)算器(qì)），加强与客户(hù)的(de)深度(dù)互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金(jīn)融(róng)科(kē)技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能(néng)客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客户(hù)提(tí)供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不(bù)能(néng)满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老目标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不(bù)乐(lè)观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告(gào)负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而(ér)业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养老一年(nián)持(chí)有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是(shì)为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力争(zhēng)为客(kè)户保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本(běn)金安(ān)全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在(zài)保证其特点达(dá)到的同(tóng)时(shí)又(yòu)规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离(lí)退休时点较近的(de)投资(zī)者(zhě)比(bǐ)较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还(hái)有20-30年才退休的(de)投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资金的(de)保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达(dá)到上述(shù)两(liǎng)个(gè)目的，前提(tí)是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效(xiào)且动态(tài)适配的产品(pǐn)评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出(chū)产(chǎn)品(pǐn)的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判(pàn)。如(rú)此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据国(guó)际经验，如果退休后(hòu)的(de)养老金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可(kě)维持退休(xiū)前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的(de)增值功能(néng)也是一个(gè)重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够(gòu)承受(shòu)一定的(de)短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资收(shōu)益的(de)客户，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资金(jīn)在权益(yì)型(xíng)资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品具(jù)有一(yī)定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过投资(zī)不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相关(guān)性(xìng)的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而更(gèng)好(hǎo)地(dì)满足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到(dào)为客户提供个人(rén)养老(lǎo)基金服(fú)务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构或(huò)者每(měi)家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三(sān)方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客(kè)户提供基(jī)于(yú)客户需(xū)求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政(zhèng)策对(duì)代(dài)销个人养老金产品的(de)管理(lǐ)要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端(duān)进一(yī)步简化投资者的办(bàn)理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个(gè)人养老(lǎo)金品种的引(yǐn)入(rù)和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化(huà)的投(tóu)资选择。”该(gāi)负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人(rén)发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是(shì)因为去(qù)年(nián)底(dǐ)开通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了(le)不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的(de)数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人(rén)养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金账户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金(jīn)储存(cún)。

　　从(cóng)记者走访的(de)结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金(jīn)的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了不少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)认为，这是(shì)一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业(yè)且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需要(yào)结合(hé)其(qí)他(tā)商业(yè)产(chǎn)品等(děng)综合(hé)考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口(kǒu)全球金融(róng)论坛(tán)上(shàng)表示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户(hù)人数比例(lì)低(dī)；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就(jiù)关于促(cù)进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接个人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单(dān)也(yě)将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择。据各(gè)家保险公司披露(lù)的专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼(hū)吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突(tū)出的特点，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退(tuì)休人群规(guī)划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须(xū)切实从(cóng)客(kè)户需求出(chū)发；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用资(zī)本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设(shè)计能(néng)力(lì)和(hé)资产管理能(néng)力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参与到(dào)具体的(de)产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经验，未来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在(zài)未来可(kě)以(yǐ)考虑增加(jiā)底(dǐ)层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者(zhě)的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户的(de)时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可(kě)以形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金(jīn)可(风味发酵乳是不是酸奶kě)能面临的流动(dòng)性(xìng)问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过(guò)“保(bǎo)单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金(jīn)融工(gōng)具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满(mǎn)足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如银河证券(quàn)的“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老配(pèi)置方案，积极(jí)履行(xíng)养老保(bǎo)障(zhàng)社会责(zé)任(rèn)，力争为(wèi)居民(mín)提供持续(xù)卓(zhuó)越的(de)养老(lǎo)规(guī)划与(yǔ)满足不(bù)同(tóng)养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资(zī)产和保障性(xìng)资产，满足客户多(duō)样化、多(duō)层级的养老(lǎo)资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线了自研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例(lì)等数据，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价(jià)结(jié)果。此(cǐ)外，也可(kě)以利(lì)用年金(jīn)机制(zhì)间接(jiē)服务背后的(de)企业员工和机构事业(yè)单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的(de)组(zǔ)合(hé)评价与(yǔ)管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业(yè)务规(guī)划为央(yāng)企与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提(tí)供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司(sī)自主开发建设(shè)部署的年金综合评价(jià)系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综(zōng)合金融服(fú)务(wù)体系(xì)均是(shì)公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而(ér)推出的新服(fú)务(wù)，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)及(jí)个人(rén)养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在我们(men)介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的(de)普(pǔ)及度和客(kè)户(hù)认识程度在不断(duàn)提(tí)升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户(hù)并(bìng)没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择(zé)产(chǎn)品或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们(men)就(jiù)会(huì)再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距(jù)离个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)落地已经(jīng)过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况(kuàng)如何(hé)？从业人员在(zài)具体(tǐ)实(shí)操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会(huì)怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探(tàn)访上(shàng)海地(dì)区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年(nián)人更(gèng)在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业部(bù)咨询(xún)的，还(hái)有很多(duō)是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的(de)一部分(fēn)拿(ná)来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期(qī)也不会(huì)影响她(tā)未(wèi)来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基(jī)本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后(hòu)的生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言，他们(men)在日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业(yè)务(wù)的过程(chéng)中确实会考虑到不(bù)同年龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一(yī)份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在(zài)“观望(wàng)”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知(zhī)，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人养老金业务(wù)的开展中感受(shòu)到，一些客户开了(le)户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在(zài)个人(rén)养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的(de)养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目(mù)标基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人(rén)养老金账户也可(kě)以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人(rén)员的(de)角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客(kè)户风险承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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