“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使考虑去(qù)年的低(dī)基(jī)数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观(guān)察(chá)中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出(chū)口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较(jiào)大背离。出(chū)口结(jié)构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延(yán)续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电(diàn)出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于(yú)去(qù)年低基数原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动(dòng)仍(réng)明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外(wài)车市较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空间有多大？站在20法西斯国家有哪几个22年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要(yào)的(de)作用，那么如何去(qù)评估(gū)这一空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和(hé)贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在(zài)一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大(dà)的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉(lā)动(dòng)中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设(shè)为美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面：数(shù)据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中(z法西斯国家有哪几个hōng)国向(xiàng)各国出口的(de)数据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言(yán)中国(guó)出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大(dà)的不(bù)确(què)定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴(xīng)经济(jì)体经济增长不(bù)及预(yù)期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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