财(cái)联社(shè)5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致(zhì)投票通过了(le)上述决(jué)议。值得一(yī)提的(de)是(shì)，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参(cān)考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金(jīn)做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也(yě)引发了(le)大量此类(lèi)债券(quàn)持有人的(de)诉讼。一些投机者(zhě)也(y张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗ě)在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于参(cān)考(kǎo)资产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各个区(qū)域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义(yì)的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预(yù)计(jì)将造成(ch张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗éng)170亿(yì)美元(yuán)的损失(shī)，其(qí)中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部分的损(sǔn)失将会由(yóu)一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资(zī)产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银(yín)集(jí)团(tuán)的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立(lì)运营。

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