随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理认为，中期(qī)维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量(liàng)上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统计(jì)，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前(qián)三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中(zhōng)和(hé)占据(jù)；股票基金增持前(qián)三分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回(huí)报、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和(hé)新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季(jì)度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)的(de)仓位略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的(de)时(shí)候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业(yè)景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的(de)消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产(chǎ三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默n)替代的科(kē)技制(zhì)造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季(jì)报中提(tí)到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济(jì)和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及(jí)一(yī)带(dài)一路(lù)带动(dòng)下的部(bù)分细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安(ān)全边际(jì)。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出(chū)或(huò)补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善(shàn)的诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行(xíng)业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术(shù)的(de)突(tū)破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的(de)成长空间。

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