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while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红，是(shì)包括能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估(gū)值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经(jīng)历年初以来的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平(píng)均(jūn)水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)股息率显著(zhù)高于市场整体，较(jiào)高的分红也(yě)成为其进可攻(gōng)、退可守的重(zhòng)要支(zhī)撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策(cè)持续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中(zhōng)“一带(dài)一路”和运营商板块修复(fù)的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化(huà)合作联合(hé)声(shēng)明(míng)、中巴(bā)联合声(shēng)明等，以及(jí)后续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不(bù)断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为(wèi)国(guó)家战略，相(xiāng)关(guān)政(zhèng)策(cè)密(mì)集出台。今(jīn)年国务院改(gǎi)组又(yòu)新(xīn)设国(guó)家(jiā)数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持续得(dé)到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值的全年宏(hóng)观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能源(yuán)链整体性(xìng)上(shàng)涨(zhǎng)。1）能(néng)源产(chǎn)业链作(zuò)为原材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游(yóu)需求基本集中在国(guó)内市场的方向之一(yī)，将充分受益于人民(mín)币升值的(de)宏观(guān)趋(qū)势。2）中国经济(jì)复苏(sū)，下游领域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙头盈利已在修(xiū)复(fù)。

　　while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗trong>四、沿(yán)着三条投资范式(shì)，“中(zhōng)特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家(jiā)重点(diǎn)支持的(de)战略性(xìng)产(chǎn)业之一(yī)，近年(nián)来经历了(le)行业调整和产能过(guò)剩的(de)困境，但近期板块(kuài)景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来(lái)包括化学品(pǐn)船与成品油轮船的订(dìng)单(dān)大幅提升。另一方(fāng)面，国(guó)企(qǐ)改革推(tuī)动(dòng)造船企业重(zhòng)组整合和(hé)产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构(gòu)调(diào)整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确定性强，承(chéng)诺while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗高分红，类(lèi)债属性(xìng)突(tū)出。经济增速下行，高速公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成长(zhǎng)及(jí)确(què)定性(xìng)较(jiào)高。同时近几(jǐ)年(nián)，高速公路及铁路板块上市公(gōng)司(sī)更加(jiā)注重投资人回(huí)报，多(duō)家公司发(fā)布股(gǔ)东(dōng)回报计划，大幅提高分(fēn)红比例以(yǐ)及承诺未来几年高分红水平，给投资(zī)人带来确(què)定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景(jǐng)下融(róng)资需求回暖，基本面(miàn)有支(zhī)撑，板(bǎn)块估(gū)值也具备修(xiū)复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续(xù)三个月(yuè)超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和(hé)扩投(tóu)资的政策基(jī)调下(xià)，后(hòu)续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为(wèi)业(yè)绩(jì)稳定且(qiě)高分(fēn)红(hóng)的板块，当(dāng)前银行PB估(gū)值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大。