金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义(yì)货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)高1.9个(gè)百分点。初(chū)步(武警能打过特警吗bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的(de)人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

武警能打过特警吗　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回(huí)表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个(gè)月(yuè)以来首次(cì)转负(fù)。4月居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券(quàn)点评如下：在经历(lì)了一(yī)季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季(jì)度透支了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的(de)流(liú)出(chū)而非企业活期存款(kuǎn)大(dà)幅改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是(shì)季节性波动。因为(wèi)银(yín)行倾(qīng)向于让理财(cái)产品在(zài)季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后在(zài)下季(jì)初发行新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃度(dù)有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少符合(hé)季节(jié)性(xìng)规律。在本月数(shù)据(jù)中，居民(mín)端出现了新增存(cún)款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于20武警能打过特警吗17（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类似居民加速(sù)偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居民(mín)存款减少更可(kě)能去(qù)向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏(hóng)观表示在放缓的(de)信(xìn)贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放后信(xìn)心仍然不足的(de)情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不(bù)排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会持续(xù)维持在低位。

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