一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人投(tóu)资者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对于时间成(chéng)本(běn)的把控(kòng)较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情的(de)提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投(tóu)资(zī)者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量(liàng)的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较(ji胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么ào)低(dī)，运作(zuò)透明度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来(lái)越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到(dào)更多(duō)投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民(mín)，为(wèi)投资(zī)者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运(yùn)营(yíng)和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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