一度被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quá上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗n)市(shì)场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去(qù)申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式(shì)上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现大部分(fēn)投资(zī)者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资(zī)者(zhě)的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资者对(duì)于β收益的(de)认知将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分(fēn)散波(bō)动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在(zài)ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比(bǐ)可(kě)能会带来(lái)更活(huó)跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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