近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需(xū)求利(lì)多的信心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也(yě)几乎(hū)是近10年(nián)来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国(guó)家统计局(jú)公布(bù)的房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场(chǎng)对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)端、需求(qiú)端均有明显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤(méi)价自(zì)年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回(huí)落(luò)。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端(duān)传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增加对(duì)现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需(xū)采(cǎi)购节牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的(de)是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质因(yīn)为地区、设(shè)备(bèi)区别而存在(zài)很大差异。相对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的(de)情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低(dī)水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国(guó)内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较(jiào)低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维持接近(jìn)240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格(gé)局(jú)大概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三(sān)季度(dù)蒙煤(méi)中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏低，这(zhè)也(yě)使得(dé)继续(xù)杀估(gū)值的驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再(zài)次加(jiā)重其供需(xū)压(yā)力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本(běn)端压(yā)力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及(jí)粗(cū)钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因(yīn)素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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