个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月(yuè)27日开始，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开始(shǐ)进入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户数(shù)量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的(de)代(dài)销(xiāo)主渠道(dào)之(zhī)一，证券公司凭(píng)借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多方实践。时值(zhí)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点推(tuī)行半(bàn)年(nián)之际(jì)，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务(wù)正在获得(dé)更多(duō)证(zhèng)券公(gōng)司的(de)重视。

　　早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获(huò)得代销资(zī)格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录中个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券(quàn)（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型(xíng)券商们(men)财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四(sì)类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券(quàn)公司代销(xiāo)个人(rén)养老金产品资格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销售养老保险，大(dà)多(duō)数(shù)试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行(xíng)重(zhòng)点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只(zhǐ)个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的(de)上线，基(jī)本实(shí)现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负(fù)责(zé)人向中(zhōng)国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目前(qián)已基本实(shí)现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客(kè)户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基(jī)础架(jià)构上，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元(yuán)的(de)产品货(huò)架能够(gòu)带给(gěi)客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户(hù)投资(zī)选择(zé)的角度讲，大部(bù)分客户对(duì)于金融(róng)产品的特征和策略的(de)认知、对自(zì)身投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型(xíng)的(de)基础上，各家机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的(de)理由，一是(shì)来自开户(hù)渠道的(de)多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资，但(dàn)如何投资(zī)也令不少(shǎo)投资(zī)者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名(míng)高素质(zhì)的(de)投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的(de)养老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投(tóu)研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客户个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在(zài)“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银(yín)行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户(hù)，位列(liè)全行业第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公(gōng)布投(tóu)资者通过其(qí)渠道(dào)开通个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务(wù)平台(tái)上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了(le)资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时(shí)开(kāi)展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)所拥有的产品和渠道(dào)优势(shì)相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽(suī)然网点数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多(duō)家券商(shāng)在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前(qián)表示(shì)，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周期专业资配服务和(hé)一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投(tóu)资一站式解决(jué)方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于(yú)一体的个人养老金(jīn)投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的(de)解决方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于对个人(rén)养老金目标客群(qún)的(de)深入(rù)研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型(xíng)企业(yè)作为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单(dān)位员工提供个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务路上花费(fèi)的(de)时间，提高(gāo)服务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的(de)机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服(fú)务(wù)上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人士表示，在(zài)客户分类服务(wù)方面，会根(gēn)据国家政策选择社保(bǎo)关系(xì)在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对(duì)理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的(de)客户(hù)进行第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公司(sī)可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注企事业(yè)单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城市(shì)具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的(de)优势，具备一定(dìng)投(tóu)资意识(shí)和财务认知；这类人群对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客(kè)户(hù)的风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的(de)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投资计(jì)划(huà)。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年龄(líng)结构和不(bù)同资(zī)金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对(duì)每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人(rén)养(yǎng)老金，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供符合(hé)监(jiān)管部(bù)门要求的(de)金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的(de)补(bǔ)充养老解(jiě)决(jué)方案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好(hǎo)“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场，承(chéng)担起(qǐ)构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱(zhù)的(de)重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方面，应加大(dà)资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服(fú)务的方式触达(dá)企业(yè)和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规划，激发客户(hù)对个人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优化(huà)方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计(jì)算器），加强与客户(hù)的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通(tōng)过(guò)数(shù)据分(fēn)析和(hé)算法模型，根据客户(hù)的风险承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实(shí)时投资组合(hé)跟(gēn)踪(zōng)和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉(sù)求(qiú)的客(kè)户达成(chéng)“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的(de)、一(yī)对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤(chè)率大不大？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，目(mù)前养老目标基(jī)金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养老目标基(jī)金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应(yīng)力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个人养老金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又规(guī)避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资(zī)者比较合(hé)适(shì)，性价(jià)比(bǐ)高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也是(shì)可以选择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满足客户(hù)养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目(mù)的(de)，前提(tí)是(shì)有一(yī)套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产品评价体系，通过(guò)该体(tǐ)系的(de)评(píng)价，能较为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能(néng)公平、公正地(dì)对同类或者同(tóng)策略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能(néng)真正(zhèng)将好的(de)产品、合适(shì)的产(chǎn)品推荐给合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以(yǐ)根(gēn)据自身投(tóu)资(zī)目标(biāo)和风险承受(shòu)能(néng)力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低产品波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大(dà)于(yú)70％，即(jí)可(kě)维持退休(xiū)前的生活(huó)水(shuǐ)平，养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)的增值功能(néng)也是(shì)一个重要考量。由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够(gòu)承受一(yī)定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一(yī)定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值增(zēng)值的(de)养(yǎng)老需(xū)求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要(yào)实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过(guò)投资(zī)不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的(de)养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可(kě)参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构优势(shì)互补，严格(gé)意(yì)义(yì)上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机(jī)构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设(shè)施建设，能(néng)在服务时(shí)效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富(fù)，除(chú)特殊(shū)产品外，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确(què)养老规划(huà)业(yè)务合(hé)规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求(qiú)和(hé)画像的(de)养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如(rú)果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个(gè)税(shuì)端进行(xíng)一系列前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资(zī)者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配(pèi)置(zhì)方(fāng)案。未来(lái)期待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在(zài)多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的(de)引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退税(shuì)的开始enjoy可数吗，joy可不可数，不少人(rén)发现自(zì)己的退税比(bǐ)去(qù)年多了(le)不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为(wèi)去年底(dǐ)开(kāi)通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息大大刺(cì)激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个月的(de)时间里，增加了(le)500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结(jié)果来(lái)看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)收益率远低于预期，是大(dà)多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)选择(zé)开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户(hù)开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要业(yè)务(wù)人员(yuán)及其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专业且综合(hé)的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人(rén)养老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到(dào)退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前个人养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户(hù)人数(shù)占基(jī)本养老保险参保人数比例(lì)低(dī)、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数比例(lì)低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国(guó)家金融(róng)监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局(jú)已向业(yè)内就(jiù)关于促进(jìn)专属商业(yè)养老保险发展有关(guān)事(shì)项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意(yì)见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为(wèi)常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参与该项业务的enjoy可数吗，joy可不可数(de)险(xiǎn)企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露(lù)的(de)专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有(yǒu)的(de)个人养老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供给(gěi)的同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心(xīn)，必须(xū)切(qiè)实从客户需求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能(néng)力(lì)资(zī)产(chǎn)的(de)养老(lǎo)产品取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管(guǎn)理(lǐ)服务提(tí)供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能参(cān)与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人养老业(yè)务(wù)负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样(yàng)在(zài)开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解决(jué)客户对(duì)短期(qī)资(zī)金的(de)需求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的(de)个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和(hé)保障(zhàng)性(xìng)资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化、多(duō)层(céng)级(jí)的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还(hái)上(shàng)线(xiàn)了(le)自研的年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该系(xì)统(tǒng)可以通过(guò)客户(hù)提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例(lì)等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户(hù)委(wěi)托(tuō)年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服(fú)务背后的(de)企业员工和(hé)机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河(hé)证券基(jī)金研究中心(xīn)已为部(bù)分省市(shì)提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业(yè)务规划(huà)为(wèi)央企与国企提供企业(yè)年金组合(hé)评(píng)价(jià)等(děng)综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨(zī)询(xún)服务(wù)，具有养老属性的综合(hé)金融服(fú)务体系均(jūn)是公司(sī)积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发(fā)展战略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已初步建立了(le)个人养老金及个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务体系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的(de)个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不(bù)少开户人(rén)在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普及(jí)度(dù)和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何选择(zé)产品或者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)落(luò)地已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度(dù)和(hé)业务(wù)进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又(yòu)遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地(dì)区几家银行(xíng)网点和券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据(jù)可知，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨(zī)询的，还有很多是打(denjoy可数吗，joy可不可数ǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位不同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关(guān)注(zhù)的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后(hòu)的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们(men)在日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着(zhe)重介(jiè)绍“退(tuì)休后多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进(jìn)展的(de)同时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金(jīn)存储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一(yī)些客(kè)户则是认为在个人(rén)养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目(mù)前(qián)个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不(bù)通过个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)过程(chéng)中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人(rén)养老金只支持代销公(gōng)募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募(mù)基金难(nán)以达(dá)到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要(yào)的。

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