AI板(bǎn)块成为2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场(chǎng)关注的(de)是(shì)，此次公募(mù)基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基(jī)金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带(dài)来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，但是对于短(duǎn)期(qī)人工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部(bù)分(fēn)季(jì)报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关(guān)注的(de)是，季(jì)报(bào)中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如医疗、教育(yù)、工业(yè)生产、环境(jìng)保护(hù)和可持续发(fā)展，以及新能(néng)源开发(fā)和利用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人(rén)工智能领域的快(kuài)速发展为全球带来无数机(jī)遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的(de)同时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领(lǐng)域的(de)创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报(bào)中也明确(què)表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变。他(tā)还专门(mén)谈(tán)及，一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数字(zì)化的(de)核心逻辑是提(tí)高效(xiào)率，而高质量发(fā)展的核心在(zài)于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用技(jì)术的手段(duàn)，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类消费行业(yè)，在(zài)美国(guó)是一个和互联网行业一(yī)样大(dà)规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数字化的重要(yào)性。而(ér)此轮(lún)数字化将会和人工智能深(shēn)度(dù)融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司(sī)带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理(lǐ)首次利用人工(gōng)智能完成季报(bào)，也显示出(chū)人工智(zhì)能(néng)确实开始方方面(miàn)面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一(yī)言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百(bǎi)度智能(néng)云接入文心一(yī)言能力(lì)，致力于创新投(tóu)资者关系管理新(xīn)模式(shì)，提(tí)升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值(z不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵hí)派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成(chéng)为(wèi)一(yī)季度(dù)市场热(rè)点，不少基金经理选择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科(kē)技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均(jūn)为(wèi)一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而衍生出(chū)看好的(de)5大(dà)方(fāng)向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们(men)认为，各个细(xì)分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重(zhòng)要(yào)的增长要(yào)素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金(jīn)不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵经理明确(què)看好人工(gōng)智能带来(lái)的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏(sū)和业(yè)绩(jì)修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机(jī)为代表(biǎo)的科技板块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源将构(gòu)成未来(lái)社会的基石(shí)。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业(yè)机会将(jiāng)进入(rù)新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的(de)一派。他在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了(le)较(jiào)高仓位，对人(rén)工智能相关(guān)产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛药(yào)业(yè)退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全(quán)合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智(zhì)能相关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活(huó)在一季度也进行(xíng)了(le)调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产率的(de)提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业(yè)逻辑(jí)，通过信息技术(shù)全方位赋能传(chuán)统行(xíng)业(yè)，从生产(chǎn)和(hé)服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层(céng)的(de)通信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及(jí)多样化的行(xíng)业应用等，这是一(yī)个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权(quán)益投资部(bù)总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基(jī)金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一(yī)季度(dù)继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布(bù)局了人工智能(néng)技术创新(xīn)带来的(de)相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报(bào)基(jī)金经理秦毅(yì)虽(suī)然(rán)在一季报(bào)中表达了(le)对人工(gōng)智能的重视，但一季(jì)度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代(dài)表的(de)科技板块走出了(le)轰轰(hōng)烈烈的(de)行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型(xíng)路线的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域得(dé)到了极(jí)大的(de)拓展，模(mó)型具备了强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极(jí)大受益于这一技术的应(yīng)用和(hé)普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值(zhí)价值投(tóu)资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安全自(zì)主可控和产业趋势外(wài)，今(jīn)年市(shì)场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技术，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的(de)部分成长股(gǔ)是未来关(guān)注的方(fāng)向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度(dù)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃(qì)了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如(rú)同去年三(sān)季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这(zhè)时(shí)反而应该加大对能源板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级(jí)别的技(jì)术(shù)要(yào)素革命，或许我们(men)已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积(jī)极(jí)学习和拥(yōng)抱(bào)，非常(cháng)庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也(yě)会努力在(zài)火热的行情(qíng)面前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局(jú)了不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在(zài)的(de)配置大(dà)概率(lǜ)少于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易(yì)占比创新高(gāo)代(dài)表了(le)主线行情的确立，但我们(men)还(hái)是认为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个(gè)阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后来(lái)的(de)疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标。

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