关(guān)注市场(chǎng)热点消息(xī)。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进一(yī)步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决(jué)策者可(kě)能不得不进一步提高利(lì)率以(yǐ)给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降”才能确(què)信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰(yīng)派官员的(de)代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开(kāi)市(shì)场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)15日(rì)正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行5月5日(rì)表示(shì)，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下的(de)交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地(dì)区的境外投(tóu)资者(zhě)经由香港与内地基础设施(shī)机构(gòu)之间(jiān)在交易、清算、结算等(děng)方面互(hù)联互(hù)通的机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品，报价、交易及结(jié)算币(bì)种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”的境内投(tóu)资(zī)者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议(yì)，并为(wèi)上海清算(suàn)所利率互换(huàn)集中(zhōng)清算(suàn)业务(wù)的清(qīng)算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行要(yào)求并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外机构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境外投资者需(xū)同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会员或该类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情况(kuàng)适时调(diào)整额(é)度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站(zhàn)发(义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思fā)布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提(tí)示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交(jiāo)易所(suǒ)债券交(jiāo)易规则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的(de)发(fā)生(shēng)，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随(suí)美联储继续加息预期(qī)以及欧美(měi)银行业危(wēi)机(jī)的继续发酵，国际原(yuán)油价格大(dà)幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预(yù)期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的第十(shí)次加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价格在假期(qī)开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜(cài)油(yóu)紧(jǐn)随(suí)其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析师(shī)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端(duān)的利(lì)多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业(yè)一季(jì)度业(yè)绩大增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出(chū)行(xíng)火爆，交通运输(shū)部数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬(xún)仍(réng)出现不(bù)同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地(dì)库(kù)存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预(yù)期(qī)马来西(xī)亚棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空(kōng)落(luò)地效应(yīng)以(yǐ)及(jí)机构对于(yú)4月(yuè)马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而(ér)库存预(yù)估下降(jiàng)的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的(de)利空因素(sù)逐步弱化(huà)也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项调查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料(liào)降至11个(gè)月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并触(chù)及(jí)2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个(gè)半月(yuè)的(de)最(zuì)低(dī)水平。中(zhōng)国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截(jié)至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来(lái)自于产量的季(jì)节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅下(xià)降(jiàng)，主要是(shì)受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调(diào)整带来的餐饮消费(fèi)的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能(néng)大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下(xià)降，但由于(yú)印(yìn)尼5月(yuè)出(chū)口政策出现调(diào)整，将允(yǔn)许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和(hé)进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因产量处于(yú)年内(nèi)低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需求(qiú)国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然没(méi)有(yǒu)扭(niǔ)转(zhuǎn)去(qù)库趋(qū)势。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低(dī)是(shì)去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)重新(xīn)累(lèi)库(kù)也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库(kù)更多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更为(wèi)重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少需要产地库存压力明(míng)显恢复(fù)才有可能(néng)。因此，未来(lái)产地(dì)的累库必将早于(yú)国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况来(lái)看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预(yù)期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续需要(yào)密(mì)切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候(hòu)的(de)发生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期(qī)接近尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周(zhōu)四(sì)也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随(suí)着美(měi)联(lián)储会议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前(qián)基(jī)本面仍然多空交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带来压力(lì)，另外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏(piān)高也使(shǐ)得(dé)油脂整体的行情难以表现(xiàn)得(dé)特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕(pò)比和(hé)当(dāng)前年度南美大豆的减产预期(qī)的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多(duō)地被(bèi)宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预期(qī)当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场的(de)利(lì)空影响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂(zhī)市(shì)场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各(gè)国生物(wù)柴油政策比例(lì)一(yī)段(duàn)时期内(nèi)是(shì)固定(dìng)的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量(liàng)的(de)大幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因(yīn)此(cǐ)油脂(zhī)自身基(jī)本面对(duì)价格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主导作用。

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