“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收(shōu)益率拉(lā)升，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大(dà)到(dào)10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投(tóu)资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计(jì)未来两次会(huì)议(yì)期间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯(sī)工(gōng)业(yè)平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最(zuì)大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报(bào)公布次(cì)日(rì)以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去(qù)年(nián)4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱(tuō)离两(liǎng)个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周多来(lái)最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研(yán)究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新(xīn)增就业(yè)人(rén)数而言，美(měi)国劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就业人数减少，私(sī)人(rén)服(fú)务行业整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)好(hǎo)于4月，生(shēng)产(chǎn)部(bù)门(mén)就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生(shēng)产连续三个月就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制造业目前(qián)持续(xù)收缩的(de)状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市(shì)场(chǎng)边际(jì)降温的更多(duō)迹象，5月失(shī)业人(rén)数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁(cái)员人数的(de)增(zēng)加，失业(yè)率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的最低(dī)水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计(jì)还不(bù)会引(yǐn)发市场和(hé)官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量回(huí)升，就业(yè)市场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求降温，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环(huán)比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加(jiā)息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需(xū)要(yào)关注后(hòu)续(xù)公布的5月美国(guó)通(tōng)胀数(shù)据，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利(lì)率会(huì)议落地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指数在105附近外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)

　　据(jù)消息(xī)人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步(bù)减产，以(yǐ)提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可能(néng)在会议上(shàng)决定进一(yī)步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多(duō)的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴西等国家还在蚕(cán)食(shí)该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都未(wèi)能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布会上(shàng)表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰(lán)不(bù)会(huì)成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰(lán)只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成(chéng)为北约成(chéng)员国之(zhī)前需要更(gèng)多(duō)安全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把(bǎ)这(zhè)些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能(néng)真正(zhèng)获得(dé)安全保(bǎo)证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日(rì)报(bào)道，英国《金融时(shí)报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国(guó)领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入(rù)北约(yuē)一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北(běi)约应该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内的(de)其他一些北约成员国也不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成为北(běi)约(yuē)成员国，而(ér)只是(shì)希(xī)望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的(de)美国有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在(zài)美联储本月(yuè)会议或暂停加(jiā)息的预期(qī)推动下，美元指数回(huí)落至(zhì)一(yī)周低(dī)点，对(duì)风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预期的数据改(gǎi)善了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市(shì)场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上行态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称国储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核(hé)心展(zhǎn)开的(de)新一(yī)季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红童长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传闻(wén)息息相(xiāng)关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的(de)自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中国本身(shēn)的(de)天(tiān)然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应(yīng)求的(de)。因此，在当前(qián)诡谲多变的(de)国际政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡胶的(de)储备(bèi)其实是(shì)有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻(wén)的收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相(xiāng)对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储(chǔ)的对(duì)象是交割品的话，性(xìng)质就不(bù)同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的(de)供求(qiú)判断影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但是(shì)，由于(yú)整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物(wù)候(hòu)条件的(de)改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析(xī)师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)也全面开(kāi)割，目前主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极(jí)性(xìng)也(yě)不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对(duì)正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部(bù)产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大(dà)面(miàn)积开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时(shí)根据历史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的概(gài)率较高，但由于(yú)季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计(jì)后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是引发行情上(shàng)涨的(de)主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能化(huà)高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料价格处(chù)于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积极性尚可。而(ér)内销市场需求(qiú)表现依然偏(piān)弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外(wài)贸订单充(chōng)足(zú)，加(jiā)之内销订单缺(quē)货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存(cún)压力，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供需两弱(ruò)的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不(bù)同的市(shì)场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年(nián)以来国内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出口(kǒu)同比(bǐ)数(shù)据还是不错的，反映国内实(shí)际需(xū)求并不差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国内汽车市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价(jià)格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是其实是(shì)进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民币(bì)汇率波(bō)动；另(lìng)一方(fāng)面美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年(nián)好(hǎo)，比如美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市场不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)，随着(zhe)各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并(bìng)不会(huì)少(shǎo)，包括今年交割(gē)品的数量。我们(men)中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给(gěi)端没有(yǒu)天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货端(duān)构成压力。内需(xū)方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市(shì)场从交易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易现实，由于国内需(xū)求复苏不(bù)及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承压(yā)运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示(shì)短期胶价基本面缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的(de)意(yì)愿。后续还需(xū)继续关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新的阶段(duàn)性行(xíng)情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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