财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大(dà)幅调(diào)仓(cāng)换(huàn)股的(de)动向和(hé)投资(zī)方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越(yuè)来越多的基金经(jīng)理选择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研(yán)究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也(yě)提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型以及相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到(dào)国(guó)内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传输(shū)和(hé)下游运用，在(zài)经济(jì)复(fù)苏(sū)相对温和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方(fāng)资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前(qián)招商证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金(jīn)大类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往预示(shì)着(zhe)某(mǒu)个板块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长团(tuán)队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大(dà)重仓(cāng)股的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季(jì)报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年(nián)底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到(dào)了(le)新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标的(de)，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受(shòu)财(cái)联社记者(zhě)采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会(huì)在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对(duì300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋)不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其(qí)实都(dōu)是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受益标的(de)，就没(méi)有参与。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年(nián)一季(jì)度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，中微观(guān)层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的研发和(hé)发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用(yòng)层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在过去(qù)几年(nián)其(qí)实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完(wán)，但二(èr)季度可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大多数的投(tóu)资(zī)者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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