5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)告(gào)负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思内人(rén)士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市(杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思shì)场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的(de)债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于(yú)国内科技(jì)领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化(huà)还是需要(yào)更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的(de)投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若(ruò)未来(lái)市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更(gèng)符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能(néng)应(yīng)用或(huò)利(lì)好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确(què)定性增强(qiáng)，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期(qī)更强或者(zhě)美国(guó)经杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思济下滑(huá)比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情(qíng)景发(fā)生甚至同(tóng)时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随(suí)着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受益于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市(shì)场。

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