昨夜(yè)今晨(chén)，全球(qiú)投(tóu)资界(jiè)“春晚”——伯克希(xī)尔年(nián)度(dù)股东大会召开。

　　昨(zuó)晚10点15分开始，今(jīn)年8月30日将满(mǎn)93岁(suì)的巴(bā)菲特(tè)和(hé)老搭档、已经99岁的芒格出席伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦年度(dù)股东大会(huì)的问(wèn)答环节。

　　本次(cì)大会(huì)召开时的宏(hóng)观(guān)背景颇(pǒ)不平静：美(měi)国银行业动荡不安，债务上限谈(tán)判僵持，经(jīng)济徘徊于(yú)衰退(tuì)的危险(xiǎn)边缘，地缘政治冲突持续升温(wēn)，人工智能(néng)正带(dài)来重大的机遇(yù)和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热切(qiè)盼望聆听“奥(ào)马(mǎ)哈先知”对大变革(gé)时(shí)代的点评和投资智慧。

　　大会召开(kāi)前，伯克希尔哈(hā)撒韦发(fā)布一季度财报显示，第一(yī)季度净利(lì)润(rùn)355.04亿美元，去(q阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱ù)年同期为(wèi)55.8亿美元；第一季度(dù)营收(shōu)853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第一季度投资和衍生品收(shōu)益为(wèi)347.58亿(yì)美元，去年(nián)同期为亏损19.78亿美元。

　　先(xiān)来看(kàn)看巴(bā)菲特、芒格(gé)的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的硅谷(gǔ)银行“将(jiāng)带来灾难性后果”

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，在硅谷(gǔ)银行倒闭后，监(jiān)管机(jī)构必(bì)须做(zuò)出赔偿所有储户的决(jué)定，因为不这样做可能(néng)会损害(hài)全球金融体(tǐ)系。

　　“这将是灾(zāi)难(nán)性的，”巴菲特在回(huí)答一个问题时(shí)说，如果储户(hù)得不到补偿(cháng)，它给美国经济带来的后果无(wú)法(fǎ)想(xiǎng)象。

　　2.美国(guó)和中国发生(shēng)冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲特和芒格都认为(wèi)，中(zhōng)美关系(xì)紧张对(duì)两国会(huì)造成不(bù)必(bì)要的伤害。芒格说：“美国和中国发(fā)生冲突是(shì)很愚蠢(chǔn)的。我们应该做(zuò)的(de)就(jiù)是和中国和(hé)睦(mù)相处。美国应该与中国(guó)大量开展自由贸易。”巴菲特说，中美会(huì)有竞争(zhēng)，但(dàn)一直都需要判(pàn)断，如果没(méi)有对方回应，事情能有(yǒu)多大(dà)进步。两国都会有(yǒu)竞争力，都可(kě)以繁(fán)荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动(dòng)可能是二战以来(lái)最厉害的一次

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，我们(men)大部分的事业，在(zài)今年(nián)报告的营收都会比去年较(jiào)低，这(zhè)都(dōu)是因(yīn)为过去6个(gè)月(yuè)经济的不景气(qì)造成的。

　　巴(bā)菲特称，过去的这几(jǐ)个月公司都经历了很多的波动，这可能是二(èr)战以来(lái)最厉害的一(yī)次，二(èr)战(zhàn)的时候我们没(méi)有办法获得商品、货物，但是这一次的(de)波动来(lái)自于另外(wài)一个地方，他们(men)可能(néng)在过去的6个月(yuè)中出(chū)现了存货过(guò)多的情(qíng)况(kuàng)，这不是说好像失业率、就业率的情况造(zào)成的，但(dàn)是现在(zài)的(de)经(jīng)济环境在(zài)这六个月(yuè)已经非常(cháng)不一样了，而我(wǒ)们很(hěn)多的经理人对于这(zhè)种情(qíng)况感觉到比较(jiào)惊(jīng)讶，存货怎么会一下(xià)子(zi)那么多卖不出去。现在(zài)我(wǒ)们才慢慢地让销(xiāo)售(shòu)情(qíng)况有所(suǒ)恢复。

　　4.“好(hǎo)日子可能(néng)已经结(jié)束”！巴菲特第一季度净卖(mài)出104亿美元股票

　　巴菲特(tè)说，他在第(dì)一(yī)季度(dù)是股票的净卖家。财报显示，伯克希尔出售了价值132亿美元的股票(piào)，仅买入了28亿(yì)美元。净卖出104亿美元(yuán)股票。

　　这些(xiē)数据突(tū)显(xiǎn)出，巴菲特和他的长期得力助手查(chá)理(lǐ)·芒格认(rèn)为，当期的估(gū)值没有吸引力。自今年年初(chū)以来，该(gāi)公司的现金储备增加了20亿美元，达(dá)到1306亿美元，为2021年底以来的最(zuì)高水平。

　　芒格上个月表(biǎo)示，随(suí)着美(měi)联(lián)储(chǔ)加息和(hé)经(jīng)济放(fàng)缓，投资者应该降低对股市回报的(de)预期。

　　巴菲特对自己的企业(yè)做出了(le)悲观的预(yù)测：好日子(zi)可能(néng)已经结束(shù)。这(zhè)位亿万富翁投资者(zhě)预计，随着经济(jì)低迷放(fàng)缓，伯克希(xī)尔哈撒韦公司(sī)大部分业务的(de)收益今年将(jiāng)下降(jiàng)。因为在过去6个月左右的时间里，美国(guó)经济的“令人(rén)难以置信(xìn)的增长(zhǎng)时期”已经接近尾声。伯克希尔(ěr)经常被视为经(jīng)济健康状况(kuàng)的代表，因为其业(yè)务范围广泛，从铁路到(dào)电(diàn)力公(gōng)用事业和零售。巴菲(fēi)特曾表(biǎo)示(shì)，伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)公司的成功归功(gōng)于过去几十年(nián)美国经济的(de)惊人增长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接班人是(shì)阿贝(bèi)尔

　　巴菲(fēi)特(tè)指出(chū)，阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的(de)工作，但他还会与贾恩(ēn)一起协商，做最后的(de)决策。公司传承(chéng)在执行上并不是这么简(jiǎn)单(dān)，管理(lǐ)伯(bó)克(kè)希尔可能不(bù)仅需要(yào)现在的这(zhè)五个(gè)下一代领(lǐng)导人，而是更(gèng)多(duō)有(yǒu)能力的人。如果他们不(bù)能处理得(dé)当的话，他就不会将(jiāng)伯(bó)克希尔交(jiāo)给(gěi)他们。他还补(bǔ)充，每一个公司的情况都不(bù)一样。

　　芒格(gé)则表示，现在伯克希尔内部都很支持(chí)阿(ā)贝尔等(děng)高层。

　　6.美联储不能疯(fēng)狂印(yìn)钱

　　有投资者提问(wèn)：美(měi)联储现有的(de)资产负债表规模是否令你担忧？

　　巴(bā)菲特表(biǎo)称他(tā)不担(dān)心(xīn)美联(lián)储，支持(chí)美联(lián)储压(yā)低通胀(zhàng)率(lǜ)的使命，他也(yě)不担心美联储的资产负债表，尽管打趣称“那是一个很大(dà)的数字，而我喜欢(huān)看这些大数(shù)字”。

　　巴菲特称(chēng)，看到(dào)美联储资产负债表从(cóng)8000亿美元增至2.2万亿美(měi)元，就让(ràng)他想到一句话(huà)“现金永(yǒng)远(yuǎn)不(bù)是垃圾”。但是(shì)他反对疯狂(kuáng)印钱令通(tōng)胀暴涨，就(jiù)像二战刚(gāng)结束(shù)时美国所经历的那样(yàng)。对此芒(máng)格(gé)也持相同观点，称如果靠不断印钱来解决(jué)短期问(wèn)题(tí)将会有负(fù)面的后(hòu)果。

　　7.为何大幅持仓(cāng)石(shí)油股？

　　巴菲特(tè)表示，美(měi)国(guó)没有其他地方可以像(xiàng)二叠纪盆地（permian）一样有这么多(duō)石油储备。不过页岩油井(jǐng)的衰败也很快，开井第(dì)一(yī)天可能产量1.2万(wàn)至1.5万桶/日，也许一年或者一年半就枯竭了。

　　“我(wǒ)非常喜欢西方(fāng)石油的管(guǎn)理(lǐ)层，对他们也(yě)很熟悉。西(xī)方石油(yóu)做(zuò)了很多好的(de)事情，建(jiàn)了很(hěn)多新井还能盈利。伯(bó)克希(xī)尔(ěr)并(bìng)不(bù)会购买西方(fāng)石油的控股(gǔ)权，管(guǎn)理层已经很棒了。未来不确定(dìng)是否会(huì)继续购(gòu)买更多石油(yóu)公司的股(gǔ)票(piào)，但对现在持股量很满(mǎn)意。”巴菲(fēi)特说。

　　8.没有货币能取代美元的(de)储备货币地(dì)位

　　有(yǒu)投(tóu)资者提问：美(měi)国大批发债，美联(lián)储让债务货币化，中国巴西沙特等都在与美元脱钩，在这种环境下，美元的货币储备地位何(hé)时会受威胁？

　　巴菲特认(rèn)为，没(méi)有取代美(měi)元储备货币(bì)地(dì)位(wèi)的候选(xuǎn)币种(zhǒng)。

　　巴(bā)菲特说，没有人比美联储(chǔ)主席鲍威尔更了解形势(shì)，但他无法(fǎ)控制财政政策。谁都(dōu)不知道，一种纸币能(néng)坚持用多久才会失(shī)控，尤其是在(zài)这种货币是全(quán)球储备货币的时候。

　　巴(bā)菲特(tè)认为(wèi)，美国要大(dà)举(jǔ)印钞很容易，但应该非常小心。如(rú)果货(huò)币太多，一旦把(bǎ)通胀的精灵从瓶子里放出来，就很难恢复，人们(men)会(huì)对(duì)货(huò)币(bì)失去信任。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结(jié)果，反(fǎn)正(zhèng)不会是好结(jié)果。现在（大量发债(zhài)）是一个非常政治(zhì)化的决策。

　　芒(máng)格说，在某些(xiē)时(shí)候，通过(guò)印钞赢得选票(piào)会适得其反。芒格在提到日本的货币(bì)政策和财政政策时说(shuō)，日本(běn)用(yòng)日元做了些奇怪的事。对于日(rì)本实施(shī)的经济政策，日本(běn)人(rén)应该(gāi)接受并作出应(yīng)对。巴(bā)菲特补充说，如果日元是储备货(huò)币，那些事不(bù)可能发生。巴菲特(tè)说(shuō)，他佩服日本，日本有一个更(gèng)有凝(níng)聚(jù)力的社会，但美国不应该效(xiào)仿日(rì)本。不断印钞是疯狂的(de)。

　　猪(zhū)价持续低迷(mí)，国家研究(jiū)启动第二批(pī)中央冻(dòng)猪肉收储

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，在供大于需的市场格局下(xià)，我国生猪价格(gé)整(zhěng)体偏弱运行，期(qī)间最高仅涨至16元/公斤(jīn)，最(zuì)低跌(diē)至(zhì)14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾今年春节过后的猪价(jià)走势，记者查询上(shàng)甲数据梳理发现(xiàn)，2月中旬(xún)至3月初期间，生猪(zhū)价格曾出(chū)现一波企稳反弹，但(dàn)在涨至16元/公(gōng)斤(jīn)后(hòu)再次(cì)振(zhèn)荡下跌，直至4月17日(rì)跌至今年(nián)低(dī)点(diǎn)13.9元/公斤(jīn)后，才再度(dù)出现(xiàn)小幅反弹至4与(yǔ)25日的15.12元/公斤(jīn)，随后(hòu)在五一(yī)假期前又略有回落(luò)。

　　在(zài)近期(qī)生猪(zhū)价格低(dī)位(wèi)运行(xíng)的情况下，国家发改委于5月5日下午发布(bù)最新研究收储的公告称，据国家发展改革委监测，4月(yuè)24日—4月(yuè)28日当周，全国平均猪粮(liáng)比价为5.21：1，处(chù)于过度下跌(diē)二级预警区间。根据(jù)《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预(yù)案》规定，国家发改委会同有关部门研究适时启(qǐ)动年内第二(èr)批中央冻(dòng)猪肉储备收储工作，推动生猪(zhū)价(jià)格尽快(kuài)回(huí)归(guī)合理区间。

　　在国家发(fā)改委发声后，生猪期(qī)货市场预(yù)期走(zǒu)强，应声上涨。截(jié)至5月(yuè)5日下午收盘(pán)，生猪期货主力合约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现(xiàn)货(huò)市(shì)场整(zhěng)体延续振荡(dàng)下跌走势，价格(gé)无(wú)太大起色。徽商(shāng)期货生猪分析师尉秀接(jiē)受(shòu)期货日报(bào)记者采(cǎi)访(fǎng)时表示，4月来生猪现货价(jià)格(gé)呈先跌后涨再跌的(de)振荡走势。

　　“具体来看(kàn)，4月初(chū)至中旬，因(yīn)需(xū)求(qiú)缺乏明显利好(hǎo)，叠加(jiā)散(sàn)户逢(féng)高(gāo)出栏心态增强，利空(kōng)生猪价格，猪价(jià)振荡回落并(bìng)在4月17日逼近(jìn)春节后低点（1月31日13.95元/公斤(jīn)）；随后进(jìn)入4月中下旬后，在相对较低的猪价下，市场(chǎng)心态开始(shǐ)转变，养殖(zhí)端(duān)低价惜售情(qíng)绪强(qiáng)、二育询盘(pán)增加，支撑价(jià)格止跌反(fǎn)弹(dàn)，同时冻品猪(zhū)肉价格的相对优势(shì)也刺激贸易商(shāng)从进(jìn)口肉采购转向对(duì)国内冻品(pǐn)猪肉采购(gòu)，支撑屠宰(zǎi)企业分割入库(kù)意愿加大，再叠加月底逢五一假(jiǎ)期备货，猪肉终(zhōng)端需求有所(suǒ)好转(zhuǎn)，猪价(jià)升至4月25日的15.12元(yuán)/公斤；而(ér)此(cǐ)后，较高的成本导致(zhì)生猪二育入场转为谨(jǐn)慎，屠企分割比例也有(yǒu)开收敛(liǎn)，叠加(jiā)月末部分集团企业有提(tí)前出栏迹象(xiàng)，在缝(fèng)节必跌的‘魔(mó)咒’下(xià)，月末价格再次回落，截至4月28日猪(zhū)价跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而(ér)五一小长(zhǎng)假期间，虽有节假日(rì)提振，但生猪现(xiàn)货价格平均也仅有(yǒu)0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态势。申银万国(guó)期货农(nóng)产品高级(jí)分析师徐盛告诉(sù)记者(zhě)，目前生猪处于(yú)需求淡(dàn)季(jì)，同时五(wǔ)一节前各(gè)养殖类(lèi)上(shàng)市公(gōng)司(sī)公布一季(jì)报显示其经营数据纷纷(fēn)亏损，若猪价长期维持低迷(mí)，养殖企业超预期去(qù)产(chǎn)能(néng)将(jiāng)对行业的发展不利，容(róng)易导致猪(zhū)价的大起大落。在这个节(jié)点，国家发改委宣(xuān)布(bù)收(shōu)储，可以看(kàn)出(chū)国(guó)家对生猪养(yǎng)殖行业健康发展的(de)重视(shì)与呵护(hù)，有助(zhù)于提振(zhèn)市(shì)场信心。

　　“在(zài)猪肉(ròu)收储(chǔ)信号释放下，本(běn)周(zhōu)五生猪期(qī)货盘面(miàn)随(suí)即作出反(fǎn)应走多。从收(shōu)储(chǔ)本身看，不会带来实质性生猪需(xū)求的(de)增长。不过，倘若(ruò)收储调控长期密集执行，叠加二育等利(lì)多因素(sù)共振，或(huò)会(huì)给市场带来(lái)比较明显的利(lì)多(duō)影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价格磨底何时结束？

　　五(wǔ)一节假日(rì)过(guò)后，尉秀(xiù)告诉(sù)记者，因生猪终端(duān)需求缺乏实(shí)质性利好，短期内猪价或延续低位区间振荡走势。

　　具体(tǐ)从(cóng)生猪需求端看，尉(wèi)秀(xiù)表示，参考2020年至2022年的屠(tú)宰数据，每年5月宰量均有(yǒu)不同程度(dù)的提升，但也非猪肉季节性(xìng)消费(fèi)旺(wàng)季。

　　从(cóng)供(gōng)给端看，据(jù)国家(jiā)统计(jì)局(jú)最(zuì)新(xīn)数据，截(jié)至今年一季度，全国生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五年同期高(gāo)位水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年(nián)一季度生猪存栏环比出现下跌(diē)，但同比依(yī)旧增(zēng)长，并处于近9年(nián)同期相(xiāng)对(duì)高(gāo)位。

　　此外(wài)从生(shēng)猪(zhū)产能变化来看，尉(wèi)秀表示，据(jù)农业(yè)部监测(cè)，2023开年以(yǐ)来(lái)，国内能繁母猪(zhū)存栏(lán)已连续三个月下降(jiàng)，但下降(jiàng)幅度相当有限，累(lèi)计下(xià)降(jiàng)1.97％。其中(zhōng)3月全国能繁(fán)母猪存(cún)栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于(yú)4100万头(tóu)的正常产能调控(kòng)目标（约为105.00％）。此外据(jù)第三方(fāng)机构数据，国(guó)内能(néng)繁母猪存栏(lán)自2022年11月开始下滑(huá)，已(yǐ)经连续5个月(yuè)下滑，累计下降幅(fú)度为5.33％。其中(zhōng)，3月环比(bǐ)下降(jiàng)1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口(kǒu)径(jìng)的统计(jì)数据(jù)可以看(kàn)出，生(shēng)猪产能有(yǒu)继续(xù)回调走势，但截至(zhì)3月降幅(fú)均(jūn)有限(xiàn)。综合来(lái)看，当下(xià)产能基础(chǔ)依旧(jiù)稳固，生猪供应充盈，并没有出现能够驱动周期上行趋势的(de)力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来(lái)，伴随着(zhe)猪价再(zài)次阶段性(xìng)走低(dī)，二(èr)育补栏或(huò)会再次(cì)进场，带动猪价走高；但今年二次育肥进(jìn)出场节(jié)奏切换(huàn)加(jiā)快，需关(guān)注进出场节奏对猪价的带动。此(cǐ)外受(shòu)冬(dōng)季猪病(bìng)等影响，今(jīn)年2-3月有(yǒu)比较明显的小(xiǎo)体(tǐ)重猪急抛(pāo)，出(chū)栏(lán)量的提(tí)前透(tòu)支(zhī)将在6月前(qián)后显现(xiàn)，对期货LH2307盘(pán)面的利多(duō)影响或许在5月(yuè)份有体(tǐ)现。总的来看，5月猪(zhū)价价(jià)格重心或高(gāo)于4月，建议继续重点(diǎn)关(guān)注二次育肥、冻品入库及收储(chǔ)带(dài)来的情绪面影响。

　　方正中(zhōng)期饲料养(yǎng)殖板块(kuài)研究员宋从志认为(wèi)，短(duǎn)期来(lái)看，当前(qián)生猪整(zhěng)体(tǐ)屠宰量仍(réng)维(wéi)持高位，并(bìng)高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回(huí)落，但绝对体(tǐ)重仍在120kg以上(shàng)，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大(dà)猪仍(réng)有阶段性出栏压力。尤其(qí)去(qù)年6月份(fèn)以来能繁母猪环比(bǐ)增加带(dài)来(lái)的(de)生(shēng)猪出(chū)栏在5月(阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱yuè)份可能继续保持(chí)惯性增涨。但今年二季度开始生猪(zhū)市场将逐步过度至季节性旺季，因此生(shēng)猪近端现(xiàn)货价格大(dà)概率已(yǐ)在慢慢(màn)接(jiē)近底部。

　　中长期来看，尉秀(xiù)表示(shì)，下半年是生猪需求(qiú)的旺季，叠加能繁母猪(zhū)的(de)调减在下半年会(huì)有一定(dìng)程(chéng)度的(de)体现，价格重心或(huò)高于(yú)上半年，2023年全年猪价的高点有望(wàng)在下半年形成(chéng)。

　　“我们认(rèn)为(wèi)，上半年生猪供应(yīng)压力最大的时间点有望逐步过去，叠加经济(jì)复苏、非(fēi)瘟带来仔猪存栏的损(sǔn)失以及猪(zhū)肉收储，消费(fèi阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱)端恢复后下方(fāng)现货价格(gé)空间有(yǒu)限(xiàn)并有望反弹。但考虑到(dào)2022下(xià)半年生猪(zhū)养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年(nián)生猪总体供(gōng)应有望逐步增加，全年猪价(jià)重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关(guān)键。”徐盛(shèng)建(jiàn)议，长期(qī)投(tóu)资(zī)者可以在养猪成(chéng)本一带逐(zhú)步(bù)择(zé)机入(rù)场(chǎng)买(mǎi)入生猪2307合约，另外(wài)等(děng)反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪期货2305合约期现已(yǐ)在逐步(bù)回(huí)归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由于生猪期(qī)价(jià)目(mù)前(qián)整(zhěng)体估值(zhí)不(bù)高，后续(xù)在收储加持下(xià)，期价存在(zài)继续往上修复的空间。建(jiàn)议投资者在交易上可从(cóng)单(dān)边转为观望(wàng)，边际上警惕饲料养殖板(bǎn)块集体估值下(xià)移(yí)带来的系统(tǒng)性风(fēng)险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱