在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了(le)基夷洲今是何地，夷洲是哪里(jī)民的(de)热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关(guān)注二级(jí)市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目(mù)投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风(fēng)险提(tí)示后有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供(gōng)不应求的情(qíng)况(kuàng)，就(jiù)会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的(de)前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避夷洲今是何地，夷洲是哪里免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，今年年(nián)初(chū)以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业(yè)可(kě)能采取股(gǔ)票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣布(bù)回购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体情绪(xù)提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投(tóu)资者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不(bù)高等问(wèn)题(tí)，建议投资(zī)者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资(zī)金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入(rù)资(zī)金最夷洲今是何地，夷洲是哪里(zuì)多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力(lì)的医(yī)疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充(chōng)电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展动(dòng)能(néng)要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业(yè)板(bǎn)持续受(shòu)益于政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相对强(qiáng)势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出(chū)资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角度，观(guān)察(chá)各类板块的投资(zī)机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度(dù)回(huí)落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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