昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就(jiù)突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事(shì)态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘(pán)大致(zhì)持平一周前(qián)水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国(guó)国(guó)会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截(jié)至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们(men)2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议(yì)暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意(yì)味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低(dī)于(yú)预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)、就(jiù)业和(hé)通胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的(de)水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与(yǔ)做(zuò)太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压(yā)力导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高(gāo)多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及其(qí)能实(shí)现(xiàn)的程(chéng)度(dù)也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原(yuán)因并不相(xiāng)同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响下(xià)，纯(chún)碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江文一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴(xīng)能源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这(zhè)个供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期(qī)货回(huí)归的(de)方式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻(bō)璃(lí)深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及(jí)4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场(chǎng)或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来(lái)修(xiū)复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或(huò)维(wéi)稳。

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