一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具(jù)的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于(yú)时间(jiān)成本的把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于(yú)去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的(de)提升带来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增，而(ér)在(zài)经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的(de)学(xué)习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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