5月(yuè)以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在(zài)持续下跌(diē)，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发(fā)基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析(xī)系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另(lìng)一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期(qī)带来(lái)的债务违约风险也(yě人+工念什么 人工念什么姓)对(duì)市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新(xīn)经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门之后(hòu)我们(men)预期中国(guó)经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在(zài)这个(gè)过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多(duō)更先进的(de)疗法(fǎ)和创(chuàng)新(xīn)药，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目(mù)前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会(huì)产人+工念什么 人工念什么姓生较大(dà)影响。在(zài)当前流动性(xìng)持(chí)续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同(tóng)时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会(huì)看到人民币(bì)汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互(hù)联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也(yě)会逐步(bù)上修。而(ér)从流(liú)动(dòng)性角(jiǎo)度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资(zī)于(yú)港股市场。

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