“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国(guó)国债(zhài)价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两(liǎng)年期过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约(yuē)定价显(xiǎn)示(shì)，投资(zī)者预期的美联(lián)储7月加(jiā)息几率增加，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点，6月加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯(sī)工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数(shù)连(lián)续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年(nián)4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益(yì)率反弹的(de)打击下持续下(xià)行，创两周多来(lái)最差(chà)单日表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研(yán)究院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新(xīn)增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳动力(lì)市(shì)场存在韧(rèn)性。可(kě)以看(kàn)到(dào)，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业(yè)服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少(shǎo)，私人服务行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市(shì)场的(de)反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三个月就业人数(shù)减少，与制造(zào)业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告(gào)也显示(shì)出就(jiù)业(yè)市场边(biān)际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁员(yuán)人(rén)数的(de)增加，失业(yè)率预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本是60年(nián)代(dài)以来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓(huǎn)解(jiě)，体现(xiàn)为工资上(shàng)涨压(yā)力(lì)开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工资(zī)对通胀(zhàng)的助推作(zuò)用(yòng)缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关(guān)注后续公布的(de)5月美(měi)国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落(luò)地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计(jì)美元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风(fēng)险偏(piān)向上行，预(yù)计国(guó)际(jì)金(jīn)价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会(huì)宣布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的(de)选项之(zhī)一是(shì)额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能(néng)在会议上决(jué)定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消(xiāo)息意(yì)味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市(shì)场份额，这也让分(fēn)析师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克(kè)+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不(bù)过(guò)这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不可能(néng)减产，布伦特油(yóu)价(jià)可能(néng)会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特(tè)在(zài)欧佩克+会(huì)议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处最新表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维(wéi)持(chí)石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫(háo)不(bù)犹豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡。他似(shì)乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步(bù)减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球经济和金(jīn)融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌(wū)克(kè)兰不会成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是(shì)因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国(guó)之前需(xū)要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把(bǎ)这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克(kè)兰(lán)能真正(zhèng)获得(dé)安全(quán)保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加(jiā)入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出(chū)席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处时(shí)表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰(lán)近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不(bù)认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内的(de)其他(tā)一些北约成员国也不希(xī)望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参议(yì)院通(tōng)过(guò)债务(wù)上限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月(yuè)会议或暂停加息的预(yù)期推动(dòng)下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期(qī)的(de)数据(jù)改善(shàn)了(le)市场情(qíng)绪，同时市(shì)场也(yě)在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升(shēng)。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的(de)整数(shù)关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价(jià)终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情(qíng)来看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商(shāng)品行情分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行(xíng)情(qíng)维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究(jiū)无力(lì)支(zhī)撑(chēng)，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格(gé)应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实(shí)，市(shì)场(chǎng)影响逐步(bù)消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下(xià)跌，与收(shōu)储这一传闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国(guó)储收储的政治(zhì)、战略意义(yì)大(dà)于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业(yè)原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全(quán)的(de)重要(yào)战略(lüè)物(wù)资(zī)。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严(yán)重过(guò)剩(shèng)的。但要考虑到一个事(shì)实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应(yīng)求(qiú)的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对(duì)天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的(de)收储量为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个(gè)天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年的消费量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说(shuō)，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的(de)供求几(jǐ)无(wú)影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同(tóng)了(le)。因为目前(qián)全年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不(bù)过30万(wàn)吨(dūn)（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭(xí) 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求(qiú)并(bìng)未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期(qī)货能化分析(xī)师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢(huī)复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)也(yě)全(quán)面(miàn)开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积(jī)极(jí)性不(bù)高(gāo)，加工厂利(lì)润也偏低(dī)，工厂加(jiā)工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步(bù)恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目(mù)前云南产区(qū)大(dà)面(miàn)积开割(gē)，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东(dōng)北(běi)部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下(xià)周预计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大(dà)面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然(rán)处于(yú)历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价(jià)格(gé)处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现依然偏(piān)弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，对(duì)后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸(mào)订单充(chōng)足(zú)，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积(jī)极(jí)性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降(jiàng)，个(gè)别企(qǐ)业因内销出货(huò)压力加大，为控制成(chéng)品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但是(shì)整体来(lái)说此(cǐ)前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同(tóng)比数据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内实际需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价(jià)格战等负面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持(chí)续攀(pān)升，有(yǒu)些人认为是国内需(xū)求不(bù)行，但是其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程(chéng)，以及美国银行危(wēi)机(jī)和美(měi)债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上半年(nián)好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割(gē)后(hòu)产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍(réng)然(rán)偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难(nán)有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端(duān)构成(chéng)压力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压(yā)运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格的绝(jué)对低位才(cái)能刺激有(yǒu)效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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