如果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进(jìn)一步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月(yuè)以来(lái)的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指数(shù)已经率先创(chuàng)下了(le)1990年8月3日以来的最(zuì)高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数(shù)年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩(suō)短到(dào)二季度(dù)迄(qì)今的短短(duǎn)一个半月，日股(gǔ)的涨幅(fú)更是在全球主(zhǔ)要(yào)股指中几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对(duì)于许多国际市场的(de)投资者而言(yán)，近来提到(dào)日股的(de)优(yōu)异表(biǎo)现(xiàn)，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时间浮现出的(de)，无疑(yí)都是“股神”巴笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音菲(fēi)特在上月对日(rì)本(běn)市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日(rì)本五大商(shāng)社仓位(wèi)，令越来越多的业(yè)内人士(shì)开(kāi)始注意到这一全球第(dì)三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本(běn)轮爆(bào)发背(bèi)后的(de)成功秘(mì)诀，真(zhēn)的仅仅只是获得(dé)了“股神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显然没(méi)那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴菲特(tè)的(de)出现(xiàn)让日股变得(dé)吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会(huì)）其实(shí)也(yě)正是其他人眼(yǎn)下正在看(kàn)到的，人们对日股的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本(běn)股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了(le)日股股票(piào)和期(qī)货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的(de)资金流(liú)入之一(yī)。

　　根据交易(yì)所的数据(jù)，在截至5月12日的(de)最近一周内，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他(tā)就从(cóng)未见(jiàn)过(guò)外国投资者对(duì)日(rì)本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美银(yín)行(xíng)系(xì)统不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越多的(de)海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本(běn)股票给人的(de)长期低迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持(chí)续稳定在1美元兑(duì)换130日(rì)元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对(duì)日本五大商(shāng)社(shè)的增持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资(zī)日本产(chǎn)生(shēng)了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司就表示，近来(lái)已受到了越(yuè)来越(yuè)多平时不太关注(zhù)日(rì)本(běn)市场的海外投(tóu)资者的(de)咨询。不少海(hǎi)外(wài)投资(zī)者在看到日本股市的涨幅超过(guò)美股后，开(kāi)始调查其中的(de)原因，他(tā)们的(de)建仓买入又进(jìn)一步促(cù)使股(gǔ)市上涨，形(xíng)成(chéng)了目前的良性循(xún)环(huán)。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上(shàng)月公开表态力挺日股后，包(bāo)括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相继造访日本。这些(xiē)海外资(zī)金有(yǒu)意复制巴菲(fēi)特(tè)的(de)策略，通过低成本(běn)日元融资(zī)押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社上(shàng)的加大投(tóu)资，也存在(zài)着在国际(jì)市(shì)场上分散投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国(guó)的增长潜力，但过(guò)度集中会(huì)产(chǎn)生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市(shì)的(de)回报率(lǜ)是在波动性(xìng)远低于美国科技(jì)股(gǔ)的情况下实现(xiàn)的。这意味(wèi)着日本股(gǔ)市对美国投资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务(wù)上限的担(dān)忧可能(néng)也刺(cì)激了(le)一些“末日准备者(zhě)”涌(yǒng)入(rù)日本(běn)股市(shì)，以此(cǐ)作为(wèi)避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国(guó)兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一(yī)份(fèn)报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回(huí)归是日本股(gǔ)市复(fù)苏的重要标(biāo)志。（我(wǒ)们）将继续(xù)对日本(běn)股票维持超配，并(bìng)偏(piān)向银行、金融和(hé)价值股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日本产生(shēng)兴(xīng)趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落(luò)地带”曾(céng)经历(lì)过(guò)长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这一次(cì)，即(jí)便有(yǒu)着(zhe)避险(xiǎn)和多元(yuán)化分散投资的(de)需求，他们又(yòu)为何铁了心一定要来日(rì)本市场？日本市场的吸引力就一定远超全球其(qí)他地区吗(ma)？

　　这便不得(dé)不提日(rì)本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的(de)主要原因还源于(yú)治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及企业部(bù)门推动向股东返还现金。日本多年(nián)的公(gōng)司治理改革已开(kāi)始见(jiàn)效，这(zhè)项改革(gé)最初由已故前首(shǒu)相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已大(dà)幅增加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的(de)回购规(guī)模已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的(de)日(rì)本公司资产负债表上(shàng)有净(jìng)现金(jīn)，而美国的这一比例(lì)只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公(gōng)司中(zhōng)约有54％的公(gōng)司股价低于每(měi)股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分(fēn)股中(zhōng)这一比例(lì)仅为(wèi)7％。单从市净(jìng)率等估值(zhí)指标来看，这就为日(rì)本股(gǔ)市提供了更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为(wèi)了改变股价跌(diē)破每股净资(zī)产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况，还请(qǐng)求上市企业在意(yì)识到(dào)资本成(chéng)本(běn)的前提下推进(jìn)经营并(bìng)公布改(gǎi)善方(fāng)案等。

　　与此相(xiāng)呼应(yīng)的行动已开始扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出(chū)了力争“早日实现(xiàn)市净率超(chāo)过1倍”的(de)中期经营计划和股票回购，股价随(suí)后(hòu)大(dà)涨近4成。清水建设株(zhū)式会(huì)社(shè)4月下旬也宣布了(le)上限200亿(yì)日元(yuán)的股票回购和(hé)积(jī)极压(yā)缩(suō)政策性持股的方(fāng)针(zhēn)，该公(gōng)司(sī)股价随后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本(běn)龙头企业在近期(qī)公布财报(bào)时，也均宣布了新的股票回购计划(huà)。不少分析师预(yù)计，到笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音今年5月底，各日本上市公司的(de)回(huí)购规模将进一步(bù)创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起(qǐ)许(xǔ)多海外投资(zī)者的共鸣(míng)，他(tā)们开始看到这(zhè)方面的(de)有利(lì)证据。在交易所这些变化的推动下，许多(duō)公(gōng)司正在回(huí)购股份(fèn)，厘清经(jīng)常(cháng)令人困(kùn)惑(huò)的交叉持股，并在定期(qī)公开会议之前与股(gǔ)东(dōng)进(jìn)行更密切的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的(de)鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方面发(fā)生的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活(huó)力表现的最大(dà)单(dān)一原因。他们对提高股本回(huí)报(bào)率有着坚(jiān)定(dìng)的(de)态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然(rán)宽松的货币政(zhèng)策(cè)和日本相对稳健(jiàn)的经(jīng)济基(jī)本面，显然也对日股(gǔ)的表(biǎo)现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长植田(tián)和男上(shàng)月(yuè)已走马上任(rèn)，但日(rì)本央行(xíng)暂时仍未改变其大规模的货币(bì)宽松路线。即(jí)便日本通(tōng)货(huò)膨胀率超(chāo)过了央行(xíng)2％的目标，但植田和(hé)男依(yī)然强调，“还不能放心(xīn)地(dì)说通(tōng)胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行(xíng)今年(nián)上半年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价与(yǔ)经济稳定之间(jiān)作(zuò)出艰难抉择(zé)。继续宽松的日本央行眼下依然(rán)处于能让海(hǎi)外投(tóu)资者放(fàng)心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示(shì)，今年前三个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游(yóu)局表示，受益于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月(yuè)商(shāng)务和(hé)休闲外国(guó)游客人数从此(cǐ)前的182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报告中指出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央(yāng)行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这个世界第(dì)三大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与发展组织的经(jīng)济(jì)前景指数来看(kàn)，日(rì)本目(mù)前(qián)是(shì)七国集(jí)团中唯一一个超过临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第(dì)三大在(zài)线经纪商Monex的首席(xí)策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行业(yè)预计利润将增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导(dǎo)向(xiàng)的(de)企业正受(shòu)益于入境(jìng)游增(zēng)长的前景，而大型银行也获得(dé)了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到(dào)今年(nián)年底将进一(yī)步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认(rèn)为(wèi)，日本股市今(jīn)年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估(gū)值仍处于低(dī)位吸引了(le)买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司治理的改善均提振了市场，而企业财报的(de)不俗表现(xiàn)或有望成为最新的(de)上(shàng)行催化(huà)剂。

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