没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩-橘子百科-橘子都知道

没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高(gāo)分红，是没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩(shì)包括能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明(míng)的共同特(tè)征：1）截至2022年(nián)底，能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经历年初(chū)以来的(de)大幅上涨后，当前这些板块估值仍处(chù)于历(lì)史平(píng)均(jūn)水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显著高(gāo)于(yú)市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体，较高的分红也成为其(qí)进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之二：政策的持续(xù)支撑(chēng)和催化

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一(yī)路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联(lián)合声明等，以(yǐ)及后续(xù)5月召开(kāi)在(zài)即的(de)第三(sān)届“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛(tán)，“一带一路”相关(guān)利好(hǎo)不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济上升为国家战略(lüè)，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又(yòu)新设(shè)国家数(shù)据(jù)局。运营商(shāng)作为“数字(zì)经(jīng)济”的基础设施(shī)，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估”投资范式(shì)之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人(rén)民币升(shēng)值的全年宏(hóng)观(guān)主线驱动盈利能力修(xiū)复(fù)，带动能源链整体性上涨。1）能(néng)源(yuán)产业链作(zuò)为原材料高度依(yī)赖(lài)海外供(gōng)应、同时下游需求基本集(jí)中在国内市场的方(fāng)向之一，将充分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤其是(shì)行(xíng)业龙头(tóu)盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三(sān)条投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些(xiē)方(fāng)向？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运(yùn)营(yíng)商等之(zhī)外，当(dāng)前我们(men)建议关注机(jī)械（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银(yín)行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造(zào)船(chuán)）：船舶制造业作为(wèi)国家(jiā)重点(diǎn)支持的(de)战(zhàn)略性产业之一，近年来经历了行(xíng)业(yè)调整和产能过剩的困境，但近期板块景气已(yǐ)在改善(shàn)：一方(fāng)面，随(suí)着全球航运市(shì)场需(xū)求(qiú)正在(zài)增(zēng)长，带(dài)来包括化(huà)学(xué)品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一(yī)方面，国企改革推动造(zào)船企业(yè)重组整(zhěng)合(hé)和产能优化之下，国内船舶(bó)制造业已在逐步实(shí)现结构调(diào)整(zhěng)和产能优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间(jiān)各项数据(jù)恢复良好(hǎo)。业绩(jì)确(què)定性强，承诺高(gāo)分(fēn)红，类债属性突出。经济增速(sù)下行，高速公路、铁路、港口资(zī)产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确(què)定性(xìng)较高。同(tóng)时(shí)近(jìn)几年，高速公路及铁路板块上市公司(sī)更加注(zhù)重投资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高(gāo)分红比例以及承(chéng)诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背(bèi)景下融资需求(qiú)回暖，基本(běn)面有(yǒu)支撑，板块(kuài)估值(zhí)也(yě)具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月超没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩预(yù)期(qī)回暖，在(zài)稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分(fēn)红的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的(de)较低(dī)位(wèi)置，修复空间(jiān)较大。