编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智能(néng)、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第(dì)一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他(tā)也一如(rú)既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的(de)重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石(shí)油替换了(le)上一(yī)季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来(lái)看，这(zhè)一季(jì)其(qí)新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和(hé)地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过(guò)他(tā)对于(yú)另一(yī)重(zhòng)仓五粮液(yè)有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率先(xiān)推出国(guó)内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产(chǎn)业(琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗yè)链上游的施成(chéng)外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部(bù)披露，截(jié)至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道(dào)龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研(yán)发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对(duì)其季报的(de)全面(miàn)梳(shū)理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依(yī)然(rán)为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初(chū)至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到(dào)了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们(men)看(kàn)到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的(de)终(zhōng)局如(rú)大部(bù)分(fēn)制(zhì)造(zào)业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的(de)是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓量与上一(yī)季(jì)度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依(yī)然(rán)围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高端(duān)制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布(bù)局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个(gè)月(yuè)的中泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型(xíng)代表公司(sī)，该股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不(bù)仅谈到(dào)了(le)坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却(què)退(tuì)出了前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)处于落(luò)后位置，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在(zài)不(bù)远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他(tā)在前十中调(diào)仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进(jìn)入的(de)还(hái)有(yǒu)安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的(de)电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低(dī)的(de)估(gū)值水(shuǐ)平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估(gū)值较为低估的(de)多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的(de)成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行(xíng)业(yè)风格(gé)来看(kàn)，除(chú)去银河(hé)和美(měi)生活还有(yǒu)较强的(de)新能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海康威视外，年(nián)内最(zuì)新(xīn)的涨幅(fú)全(quán)部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联(lián)主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术(shù)的(de)配置(zhì)比例。围绕(rào)数(shù)字(zì)经济和新的信息技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成(chéng)名(míng)的(de)还(hái)有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得(dé)志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所保留(liú)的上一个季(jì)度重仓股只有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时(shí)期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍(réng)将诞生大(dà)量投资(zī)机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于国(guó)民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同(tóng)样(yàng)强势回归(guī)。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基(jī)金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末的(de)兆易(yì)创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进标(biāo)的(de)，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的(de)部分(fēn)个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子(zi)“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一(yī)季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报(bào)来看，在上(shàng)一季度没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质(zhì)房地(dì)产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善(shàn)战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看(kàn)到一(yī)季(jì)度与众不同的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也(yě)就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能(néng)对收入(rù)利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而(ér)种种因(yīn)素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推出或(huò)是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这(zhè)一领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有不(bù)可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管(guǎn)理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这(zhè)一(yī)思(sī)路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进(jìn)一(yī)步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的(de)公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的(de)阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及(jí)个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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