大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷(léi)。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记(jì)习近平(píng)主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以(yǐ)习(xí)近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门(mén)更好统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗观政策靠前协同(tóng)发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业(yè)景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的(de)命(mìng)运。美国(guó)加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部(bù)数据(jù)中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无(wú)人机(jī)瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人(rén)机(jī)试图(tú)发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间(jiān)和地点采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无(wú)人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)”对(duì)克里(lǐ)姆林(lín)宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的(de)经济(jì)、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者(zhě)对(duì)经济(jì)的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第二个关(guān)键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思(sī)路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需(xū)仍(réng)是(shì)着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其(qí)次，财(cái)报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一(yī)，夯(hāng)实(shí)市场上(shàng)行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金(jī哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗n)策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业(yè)绩低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低(dī)位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期(qī)间(jiān)的事(shì)件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现不用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐(nài)心哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景(jǐng)气(qì)稳定或好于预(yù)期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素(sù)影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力(lì)，推荐(jiàn)中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表(biǎo)的(de)赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交(jiāo)易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据(jù)，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经济(jì)运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业(yè)催化和国(guó)内政策(cè)驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预期(qī)的(de)边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份(fèn)确实(shí)出现了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季度经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预(yù)期(qī)。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的(de)战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势(shì)明(míng)确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第(dì)五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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