用友网(wǎng)络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明(míng)显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以来(lái)公司(sī)股(gǔ)价(jià)持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度报告，一季度(dù)实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络发布的(de)年(nián)报(bào)显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高(gāo)点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市(shì)场颇为活(huó)跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在(zài)此期(qī)间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财(中国人去巴基斯坦安全吗cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企(中国人去巴基斯坦安全吗qǐ)业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市场。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是(shì)构建和运营(yíng)全球领先的企(qǐ)业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于(yú)互联网架(jià)构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人(rén)力(lì)云等云产品得(dé)到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及(jí)领(lǐng)域(yù)服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的(de)规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展(zhǎn)阶中国人去巴基斯坦安全吗段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为(wèi)公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目(mù)前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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