一度被称为(wèi)“机构(gò主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人u)投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大(dà)幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些个人(r主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人én)投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调(diào)研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模(mó)激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度(dù)较(jiào)高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资(zī)领域带(dài)来了大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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