昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(s天之蓝52度多少钱一瓶ī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面天之蓝52度多少钱一瓶，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下(xià)跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来(lái)的投资成本。如(rú)果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一(yī)场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的(de)时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工(gōng)作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是(shì)来自政(zhèng)策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下半(bàn)年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品持(chí)续(xù)出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一(yī)直(zhí)不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概(gài)率将回(huí)归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计需求(qiú)再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌(diē)。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市(shì)场对(duì)东南亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货结(jié)束(shù)、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性(xìng)中性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估(gū)分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步(bù)入(rù)增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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