今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的紫菜是不是海鲜，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管(guǎn)，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特(tè)色估(gū)值体系，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其(qí)中一(yī)只(zhǐ)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报(bào)的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避(bì)免(miǎn)发(fā)行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会(huì)满提(tí)出(chū)“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革(gé)指明(míng)了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估(gū)值层(céng)面的(de)各类因素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政(zhèng)策的支(zhī)持(chí)与引(yǐn)导(dǎo)；二是(shì)央(yāng)企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代资(zī)本市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提(tí)供了市(shì)场认可的(de)基础。从盈利(lì)能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化(huà)投资部(bù)基金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的(de)推进过程中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低(dī)的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0紫菜是不是海鲜.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司(sī)都由“实力(lì)派”来(lái)担(dān)纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的(de)长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线之一(yī)就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情(qíng)。

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