随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布(bù)了(le)一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度(dù)大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世(sh东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗ì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有(yǒu)A 在今年(nián)一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十(shí)大(dà)重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓(cāng)股。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断(duàn)依然(rán)是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于(yú)国(guó)家(jiā)自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中(zhōng)心有(yǒu)望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市(shì)场(chǎng)对于新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，具有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大(dà)的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而(ér)总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益(yì)投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权(quán)益市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了(le)部分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并(bìng)根据(jù)收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季度(dù)增持(chí)了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们(men)相信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得(dé)我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目(mù)前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项技术(shù)革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还(hái)没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就(jiù)里的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大(dà)的(de)变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提(tí)供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热(rè)点(d东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗iǎn)不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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