金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行(xíng)今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年(nián)同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会(hu琪琪格蒙语什么意思ì)融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度(dù)同样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负(fù)。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如(rú)下：在经历(lì)了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季度透支(zhī)了(le)部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币(bì)存(cún)款大幅(fú)减少的(de)问题，中信证券认为是季节(jié)性波(bō)动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核(hé)，然后在(zài)下(xià)季初发行(xíng)新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季(jì)初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据中(zhōng)，居(jū)民端出(chū)现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一(yī)般是(shì)居(jū)民存(cún)款减少的(d琪琪格蒙语什么意思e)时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的(de)去向问(wèn)题(tí)，申万(wàn)宏源(yuán)分析(xī)认为4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少更可(kě)能(néng)去向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民端在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足(zú)的情况(kuàng)。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷(dài)量会持续维(wéi)持在低位。

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