4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大(dà)多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位(wèi)，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在(zài)供应端(duān)利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及(jí)出苗带来(lái)了不利(lì)影响(xiǎng)，进一(yī)步加(jiā)剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度(dù)回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降充电宝100wh等于多少毫安(jiàng)雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种期(qī)低温天(tiān)气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期(qī)对(duì)国(guó)内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至25充电宝100wh等于多少毫安31万吨，最(zuì)终使得(dé)期(qī)末(mò)库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来(lái)袭扰(rǎo)，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增(zēng)加(jiā)，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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