5月以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增幅(fú)超37％，年(nián)内资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的(de)债务违(wéi)约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对(duì)于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟内(nèi)经(jīng)济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得(dé)市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱关系(xì)的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边的状态变化还是(shì)需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及(jí)港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总(zǒng)量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续(xù)承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩(jì)差异(yì)很大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏(sū)节(jié)奏可(kě)能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受(shòu)益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其(qí)离(lí)岸市(shì)场特(tè)性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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