在(zài)股市高点成立的(de)主动权益类定开(kāi)基金密集(jí)迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，近三个月(yuè)即将开(kāi)放的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司(sī)要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和(hé)发(fā)行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动(dòng)权益一(yī)年定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基(jī)金合同终(zhōng)止的(de)情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序(xù)，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确(què)认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千(qiān)万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监管报(bào)告和信息披(pī)露程序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会(huì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动权益类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上(shàn吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里g)升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一(yī)般(bān)而言，随(suí)着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投(tóu)资(zī)策略可能倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位可能会(huì)有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机构负责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金大多成立于(yú)2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基(jī)金(jī吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里n)的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金的发(fā)行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期(qī)开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是(shì)部分基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权益(yì)市(shì)场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就容易出现(xiàn)一段时(shí)间(jiān)内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司而言，在(zài)市场高点时(shí)要保持(chí)冷静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资者利益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市场(chǎng)的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金(jīn)收(shōu)益率差(chà)距较大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大(dà)规模给基金(jīn)经理带来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很(hěn)可能(néng)估(gū)值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调(diào)整投资分(fēn)布，也(yě)可能(néng)会增(zēng)加错(cuò)判的(de)风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机(jī)构负责人也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡和多元化的(de)布局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在(zài)中长期斩获一(yī)定(dìng)的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立的定(dìng)开权益类(lèi)基金(jīn)仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不(bù)及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击(jī)投资(zī)者(zhě)的(de)投资信心。如果破(pò)净(jìng)率(lǜ)持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开(kāi)基金(jīn)在(zài)基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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