随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿等人(rén)也发布(bù)了(le)一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替(tì)代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下(xià)游需求恢复(fù)的(de)力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关(guān)注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，km是公里吗，1km等于多少公里该基金一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等km是公里吗，1km等于多少公里新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权益市(shì)场行(xíng)情的(de)开展，二季(jì)度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的(de)态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期(qī)达到目标价(jià)的相关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率预(yù)期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技(jì)、中航光电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技(jì)术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命(mìng)给具(jù)体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大(dà)部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没(méi)有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投(tóu)资者(zhě)预期(qī)变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处(chù)于历(lì)史较(jiào)低位置(zhì)，而(ér)这两个(gè)行业(yè)未来(lái)的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产(chǎn)业(yè)链不同环(huán)节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到(dào)了(le)什么(me)程度(dù)以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提供(gōng)的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天。

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